卡奴迪路:单品牌高档男装 渠道拓展空间确定
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-29 14:28 来源: 全景网络公司看点总结:
定位高端,直营管理能力强,直营收入占比超70%;精细化管理到位,销售系统100%覆盖终端;拥有国内高端商场、购物中心、机场的渠道资源,318家渠道中,该类渠道超过230家。同时还拥有国外一线品牌的代理资源;未来两年外延式扩张空间确定。不包括二三线城市的专卖店,保守测算国内中高端商场(包括shopping mall)600家以上,截至11年底公司网点318家;代表性区域消费者认可。公司在代表性区域(上海、广州、深圳、成都、内蒙古、山西)的单店销售额均在370万元以上,这也侧面反映代表性区域消费者对公司品牌美誉度的认可;盈利预测:未来3年净利润复合增长率36.8%。公司拥有较为成熟的直营管理经验和优质的渠道资源,盈利能力强,保证未来几年业绩增长。经过测算,我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.65元、2.16元、2.80元,未来3年净利润复合增长率36.8%,目前股价对应12-14市盈率23.3/17.8/13.8倍。
风险提示1、营销规模迅速扩大带来的管理风险;2、存货比例较大的风险。截至2011年12月31日,公司存货净额为14,630.54万元,占资产总额的24.93%,占用资金量较大;3、应收账款回收风险。截至2011年12月31日,公司应收账款净额为4,459.54万元,占资产总额的7.60%。
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