戴维医疗：传统订单在下半年 值得期待

　　公司是婴儿保育设备龙头企业。公司目前是国内最大的婴儿培养箱生产企业，约占市场份额的30%。由于婴儿培养箱和婴儿辐射保暖台是III类医疗器械，市场准入条件高，加上技术、人才、资金的壁垒，基本上也不会有新的竞争者加入。而公司覆盖全国的营销网络、快速响应优势、完善的售后服务体系确立了为公司在市场上国内婴儿保育设备龙头地位。

　　五大看点推动公司业绩持续增长：1.产品结构的升级，高端产品所占比重逐年提高。2.海外市场网络建设将推动公司产品在国外销售增长持续。3.新医改政策和国家对基层持续的投入将促进婴儿保育设备在基层的快速增长。4.国内医疗器械行业每年20%-30%的复合增长。5.上市带动品牌知名度的提升。

　　政府对基层医疗保育设备投入增加，具有可持续性。四川省政府下拨了专项资金投入婴幼儿保育设备，每个县90万元，戴维医疗在四川地区投入早，售后服务力度大，市场占有率非常高。就一季度的高增长，我们调研了各地戴维的经销商，除了广西认为一季度的增长是由于“广西地区三年一次的医院招标形成的，认为今年增长不可持续”之外，其他各地经销商都认为政府对基层保育设备的投入、戴维医疗上市的品牌效应和全行业景气程度使戴维医疗今年全年都将保持高增长，未来几年也继续会有政府的政策和资金扶持。

　　盈利预测。公司主要产品销售有一定的季节性，下半年业绩高于上半年。我们预测2012-2014年净利润分别为0.85、1.10和1.34亿元，同比增速分别为56.64%、30.11%和21.47%，实现EPS分别为1.06、1.37、1.67元，对应PE分别为24、19和15倍。

(作者:黄立军)