久立特材:受益油气发展、产品量质齐升
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-06 14:14 来源: 全景网络专注能源领域、公司产品量质齐升。公司近几年不锈钢管产能快速扩张,从2005年不足两万吨,到2012年产能已经达到7.75万吨,在建2万吨LNG大口径输送管道项目和1万吨钛钢复合管项目预计2013年和2014年产能不锈钢无缝管和焊接管产能分别为9.75万吨和10.75万吨。公司产品不仅产能增长,而且产品品质也大幅提升。其中用于油气输送不锈钢管就达53000吨,占公司产能的50%;用于核电用管1500吨,用于火电用管2万吨。
能源结构调整带动天然气用管快速增长。我国能源消费结构中原煤占比接近70%,天然气在我国能源消费中占比不足4%。我国常规天然气、页岩气和煤层气储量丰富,未来天然气成为发展重点。随着我国LNG进口、常规天然气、页岩气和煤层气产量快速增长,天然气集气系统和LNG液化装备需求量将会保持较高增长,从而带动不锈钢管需求快速增长。
油气资源开采西移带动公司镍基合金管业绩释放。随着我国易开发油气藏的日渐枯竭及油气需求量的快速攀升,我国石油天然气战略的中心逐渐由东部向西部的塔里木、准格尔和四川盆地转移。西部高硫油气田占比较高,预计随着中西部油气资源的开发,油气开发用镍基合金钢管需求将会快速增长.估值及盈利预测:我们预计公司2012年、2013年和2014年EPS分别为0.52元、0.65元和0.91元,按2012年30倍市盈率,公司合理股价15.6元,给予公司“增持”评级。