山煤国际：董事长更换带来未来不确定性

　　事件：公司第四届董事会第二十九次会议决议公告：同意杜建华先生辞去公司董事长、董事职务；同意杜建华先生辞去公司董事会战略委员会主任委员、委员职务。审议通过《关于选举郭海先生为公司董事长的议案》，选举郭海先生为公司第四届董事会董事长，任期自董事会审议通过之日至本届董事会届满。审议通过《关于同意郭海先生担任董事会战略委员会主任委员的议案》。审议通过《关于同意提名苏清政先生担任董事候选人的议案》。公司定于2012年7月12日在太原召开公司2012年度第二次临时股东大会，审议董事会提交的相关议案。点评：山煤国际由山西煤炭进出口集团有限公司(山煤集团)控股57.43%，山煤集团则是山西省国资委100%持股。杜建华的履历显示，其2005年至2008年任山煤集团总会计师，2008年4月起任山煤集团董事长、党委书记，2009年11月起兼任山煤国际董事长。郭海履历显示，历任大同矿务局马脊梁矿副矿长、矿长；大同煤矿集团四台矿矿长；大同煤矿集团董事、副总经理；山西煤炭进出口集团有限公司副董事长、总经理。现任山西煤炭进出口集团有限公司董事长、党委书记。苏清政履历显示，历任山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司董事、党委常委、副总经理兼晋城蓝焰煤业股份有限公司董事长。现任山西煤炭进出口集团有限公司副董事长、党委委员、总经理。

　　我们暂不调整公司盈利预测，预计公司12~14年EPS分别为1.66、2.50和2.83元。对应12~14年PE分别为15.10、10.03和8.86倍。该事件对公司的未来经营情况带来较大的不确定性，我们将继续关注该事件的后续进展。基于对公司未来不确定性的担忧，我们调低公司评级至“中性”。