涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　威孚高科：轻型柴油机燃油喷射系统超预期概率大

　　平安观点：

　　产业界认为将如期实施国Ⅳ排放标准。关于近期国Ⅳ排放标准实施时间再次推迟的传闻，我们认为不可信。环保部已于2012年1月10日发布通知，将预定于2012年1月1日实施的国Ⅳ排放标准推迟至2013年7月1日起实施，应不会在不到半年时间内再次讨论推迟事宜。经与公司及行业专家沟通，内燃机产业界并未收到国Ⅳ排放标准再次推迟的通知，也无相关传言。经过多次与内燃机行协会及相关企业沟通，均认为将于2013年7月1日如期实施国Ⅳ排放标准。

　　未来轻型柴油机燃油喷射系统业务有超预期潜力。目前公司本部、控股子公司威孚金宁和参股企业博世汽柴均提供轻型柴油车燃油喷射系统，其中本部主要提供轻型直列泵，威孚金宁提供VE 泵，博世汽柴提供轻型高压共轨系统。威孚金宁满足国Ⅳ标准的电控VE 分配泵已上报工信部。国Ⅲ阶段，高端轻卡、高端轻客、皮卡和SUV 车型(均指使用柴油机车型)使用高压共轨系统，部分中高端轻卡和轻客使用VE 泵(或电控VE 泵)，大量低端轻卡和轻客使用直列泵。国Ⅳ阶段直列泵已无法满足要求，预计将以高压共轨系统、电控VE 分配泵为主。威孚金宁VE分配泵为引进博世技术，产品在国内市场竞争力强，并且小型工程机械、发电机组等非车用发动机有使用更加先进的VE 泵的趋势，预计未来威孚金宁VE 泵业务有超预期的潜力。

　　国四阶段威孚力达有望成国内最大柴油机尾气后处理供应商。公司尾气后处理系统业务主要由威孚力达和威孚环保提供，目前威孚力达主要为自主品牌乘用车提供汽油机尾气后处理系统，威孚环保提供尾气后处理系统所需的催化剂。国Ⅳ阶段所有柴油车均需加装尾气后处理系统，将创造巨大的柴油车尾气后处理系统市场，预计全面实施国Ⅳ排放标准后，柴油车尾气后处理系统市场规模有望达到140亿元/年以上。公司在SCR、DOC/POC 上技术储备充分，在博世的大力支持下(博世为威孚力达提供SCR 系统核心零部件)，威孚力达将在柴油车尾气后处理系统市场具有较强的市场竞争力，有望成为国内最大尾气后处理供应商。尾气后处理系统业务将是国Ⅳ阶段威孚高科增长动力之一。

　　进气系统成长潜力巨大，但目前业务占比尚小。2011年公司进气系统业务同比增速达254%，毛利率达37.6%，进气系统业务增长潜力巨大且利润丰厚。目前国内涡轮增压器只是在重型车用柴油机上得到普及，中轻型柴油机涡轮增压率还有很大提高空间，乘用车涡轮增压器市场更加广阔。为了满足更高的排放要求以及获得更好的发动机动力性能，涡轮增压器也需要不断升级，VNT(可变式喷嘴涡轮增压器)、VGT(可变几何截面涡轮增压器)等先进涡轮增压器配置率提升也将提升涡轮增压器销售均价，进一步提升市场空间。2011年公司进气系统业务毛利仅为5758万元，短期内对公司业绩增长贡献有限。

　　3Q12可能是公司出货量低谷。1H12重卡下游需求不振，重卡整车及发动机企业均在去库存阶段，上游燃油喷射系统采购量下滑，造成威孚高科出货量的下降，我们预计1H12公司EPS 约为0.72元，同比下滑23.8%。随着下游去库存的结束，我们预计9-10月公司出货量将逐步上升，2012年业绩保守估计应在1.5元/股左右。目前公司2012-2014年最新动态PE 约为17.8倍、10.7倍、8.2倍，我们认为25-30元是值得买入的区间。

　　投资建议及盈利预测。我们预计2012-2014年公司EPS 分别为1.54元、2.56元、3.34元。

　　鉴于国Ⅳ排放标准实施将会给公司燃油喷射、尾气后处理和进气系统业务带来快速增长的机遇，且在国四阶段公司龙头地位更加明显，未来业绩将有较高增长，我们维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：商用车行业、尤其是重卡行业复苏晚于预期。

　　(平安证券 王德安)

　　华东医药：工业超预期增长，商业增速强劲

　　盈利预测与投资评级。

　　今年受降息影响，预计财务费用增速将在去年70%的基础放缓至25%，中美华东去年影响利润增长的城建税、教育税变为同比因素，惠仁医药并表有望新增1500万利润，我们上调12-14年EPS至1.15/1.45/1.80元(11年EPS为0.88元)，目前股价28.60元，对应PE25/20/16倍，给予12年35倍PE,目标价40.25元，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　股改问题解决的风险；百令、阿卡波糖产能瓶颈风险；免疫抑制剂降价的风险。

　　(广发证券 贺菊颖)

　　东阿阿胶：提升阿胶块的消费层次

　　投资要点：

　　原材料价格上涨可能是阿胶块提价的主要原因。毛驴的养殖都是在欠发达的地区，以往一头驴售价仅为1、2千元，目前已涨4、5千元，价格上涨近3倍。全国大约有640万头驴存量，公司一年收100万头驴皮，提价的一大部分原因来自是中药材价格的上涨。与2011年初相比，某些中药材价格上涨近一倍。麦肯锡通过调研，称东阿阿胶掌握了全国80%的驴皮资源。驴皮占到整个驴价值的10-15%，因此必须把驴的上下游活跃起来。

　　阿胶系列产品提价动态跟踪。2012年1月5日阿胶块出厂价上调10%至530元每斤，2012年4月阿胶块零售价从750元上调至835元每斤。未来阿胶块的提价将根据市场的承受能力而定，预计以往价格大幅上调将不再出现。阿胶块进入高端市场需要一个过程。阿胶浆2012年1月5日零售价上调30%后，目前仍处在各省的备案过程中，预计仍需较长时间才能完成备案过程。2011年合并报表整体销售27个亿，其中阿胶系列产品实现营业收入23亿元，收入结构里，阿胶浆占29%。一般是下半年占比比较大一些。2012年1季度，收入同比增长20%多，既有提价的影响，也有量的增长。

　　提升阿胶块的消费层次，从中端到高端。营销方面要做的是把中端的拉到高端来。公司主要的销售渠道还是通过大的经销商推广产品，与一部分经销商签了独家合同，只卖东阿阿胶的产品。华润提供一些超市的渠道，占了一小部分。也有一部分通过OTC渠道来销售。为促进OTC渠道的销售，公司增加了广告宣传费用，预计每年2亿元左右的广告费用，公司还通过直营店的方式进行营销宣传，全国有50家左右这样的店。在山东省比较多，另外还有在东莞、上海、北京等有阿胶消费习惯的城市，每个店每年的销售额预计有7、800万，主要是起到宣传作用，开发出消费群体。近几年公司做一些个性化的服务，期望培养一个高端的渠道。目前阿胶块的整体市场容量约为5000吨，公司2011年销售为1500吨左右，仍具有较大的成长空间。

　　财务与估值：

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.72、2.14、2.65元，参考可比公估值，给予公司31倍市盈率，对应目标价53.60元，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：提价后销售量下滑的风险，原材料缺乏和质量的风险。

　　(东方证券 李淑花)

　　太阳鸟事件点评：扞卫南海主权，特种艇需求有望大幅增加

　　结论：

　　在周边国家不断的挑衅下，中国南海战略正逐步趋向主动。而维护国家南海地区权益的前提是政府首先要加大在该地区的军事、执法力量。我们认为未来几年来自海洋局的特种艇需求将会加快增长。公司在以往海洋局的招标中有良好表现，目前面临难得的发展机会。我们预计公司2012-2014年每股收益0.48元、0.78元和1.54元，对应动态PE分别为29倍、18倍和9倍，公司成长性良好，发展空间大，继续维持公司“强烈推荐”评级。

　　(东兴证券 王明德)

　　华兰生物：流感疫苗有望成为今年疫苗销售亮点

　　投资要点：

　　血液制品价格跟踪：白蛋白国家发改委定价360元每10g,出厂价330元每10g,静丙出厂价500多元每10g。静丙及8因子等其他产品是省定价，每年需到发改委物价管理处备案。现在血液制品供需矛盾非常突出，而且营养费也在涨，发改委对血液制品价格的调整非常谨慎，如果价格下降，可能会导致部分企业无法生产，将加剧供应紧张。

　　疫苗市场竞争激烈：公司的疫苗仍以流感为主，流感疫苗的收入占疫苗的销售收入70%以上。2011年销售较差，因为流感疫苗的接种季节9-10月份，各CDC有麻疹一类疫苗的接种任务，无睱顾及流感疫苗。2009年因为甲流，老百姓接种疫苗的意识也比较强，在没有流感疫情时，国民接种意识较差，因此疫苗的销售受到一定的影响。2011年疫苗的营业费用增长比较快，是由于财务处理方面做了调整，当期的费用就体现在当期报表里。而以前年份则是今年的费用体现在明年。乙肝疫苗是一类疫苗，价格很低，份额基本可以忽略不计，主要为以后的联苗准备。公司对今年的流感疫苗市场有所期待，因为流感的流行规律为三年一爆发，而09年到12年已经有三年了。

　　疫苗销售情况：公司疫苗的销售主要通过经销商，由经销商再去做CDC的工作，公司不用解决财务走账的问题。一季度甲流的销售收入基本就是利润，因为没有成本，已经在2011年做了减值准备。流感疫苗目前只能申请一季，通过WHO预认证后，公司就可以全年生产，但这个过程很漫长，光在我国就要花4-5年时间，也有技术贸易壁垒的问题，有很多门槛。2011年公司申报了流感疫苗，2012年准备申报流脑疫苗，这两个疫苗采购量都很大，也为后面的管理积累经验。

　　财务与估值：

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.90、1.00、1.12元，结合可比公司估值，给予公司28倍PE,对应目标价25.20元，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：

　　新建浆站获批进度低于预期的风险，流感爆发时间不确定。

　　(东方证券 李淑花)

　　浙江医药：生命营养品保持稳定，增发募投加速转型升级

　　合成VE保持平稳，天然VE、类胡萝卜素是生长业务。合成VE市场寡头垄断，DSM、BASF、浙江医药、新和成合计约占全球产能的90%。VE原材料供应受限，产品技术门槛高，行业多年未有新进入者。我们判断，未来一到两年，VE价格仍将维持高位。天然VE、类胡萝卜素受制于新昌生产场地限制，一直未能有效扩大产能，随着募投项目产能释放，天然VE、类胡萝卜素将实现较快增长，预计三年后年产值将达到9个亿。

　　抗耐药市场领军者，储备多个创新药品种。公司成品药业务以抗感染药为主，核心品种左氧、万古霉素、替考拉宁市场占有率逐年上升，是抗耐药市场领军者。成品药业务逐步拓展至慢性病领域：米格列醇、天然维生素E正处于推广初期。公司储备有多个创新药品种，处于临床研究的不同阶段，其中：莱诺沙星是全球首个无氟喹诺酮药物，毒副作用小，临床疗效好，口服剂型预计13年上市，注射剂型14年上市，值得期待。

　　增发募投加速企业转型升级。公司已有多种原料药通过国际认证，并出口国际高端规范市场，如盐酸万古霉素、替考拉宁、本芴醇、蒿甲醚、左氧氟沙星等。

　　本次募投项目主要用于“生命营养品、特色原料药及制剂出口基地建设项目”，有利于公司新开发的原料药产品实现规模化生产，并向制剂出口业务升级，参与国际制药行业虚拟一体化。

　　核心假定的风险：1)VE行业新进入者风险：近年市场传言海嘉诺、海欣、新发等企业意欲进入VE行业，倘若新进入者建设大规模产能，VE价格竞争将加剧。2)募投项目建设需要一定周期，新业务贡献业绩的时间有一定不确定。

　　VE、VA价格处于09年以来底部，维持“增持”评级。受制于下游需求较为疲弱，VE、VA报价分别在105、125元/公斤，处于09年以来底部，由于行业供需均衡，渠道库存较少，继续下跌空间不大。公司近年发展受制于生产场地，11年推出增发方案将解决生产用地问题，贡献新的增长点。我们维持12-13年每股收益预测2.29、2.41、2.53元，同比增长2%、5%、5%，对应的预测市盈率为11、10、10倍，公司当前估值十分安全，维持“增持”评级。

　　(申银万国 罗鶄)