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神开股份:新产品增添新动力 目标13元

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-31 16:34 来源: 安信证券

  研究员:张仲杰

  石油钻采设备发展态势良好

  随着2011年上半年油价的持续高位盘整,石油化工装备行业整体回暖趋势明显。目前,公司新产品的上市、产品结构的升级、以及产品多元化的形成促进公司业绩增长,发展态势良好。

  随钻测斜仪,新产品新机遇

  新产品MWD随钻测斜仪与LWD随钻测斜仪的上市,获得客户高度认可。核心传感器技术的掌握,提升公司产品技术含量,以高性价比性逐步形成该产品进口替代,新产品迎来新机遇,成为公司未来增长较快产品之一。

  采油井口设备,高消耗性促增长

  由于石油和天然气的一次性属性,要维持或提高油田产量必须增打新井,并且老井口采油设备的更替周期也仅为2-3年,两者的叠加反应促进公司产品未来销量的增长。此外,公司在该领域加大研发力度,如140兆帕采油(气)树,它是目前国际上压力等级最高的采油(气)树,而公司也是国内唯一销售该产品企业,抢占市场先机。

  油品分析仪器,产品结构多元化提升市场份额

  油品分析仪器在我国50%的市场份额被国外企业占领,且国内市场分散。随着国家对油品质量的高度重视,日前行业内国家标准已起草完成。而汽油辛烷值测定机的问世,为公司油品分析仪器系列增添新产品,不仅丰富整个产业链条,还将以高性价比性逐步形成进口替代,预计在炼化厂、质监部门、小型炼油厂的三力作用下,产品结构的多元化将提升市场份额。

  录井服务,蓄势待发

  石油钻采设备制造商向“研究制造和提供服务为一体”的方向发展是未来趋势,在于其一可增强客户对制造商的依赖性,其二可有效地防止核心技术的外泄。公司该业务的发展,无疑提升了业务协同效应和抗风险能力,同时还加大同类产品的销售力度。目前,公司已有录井服务队30支且国外市场增长性更好,待未来该业务再次扩展后将为业绩带来进一步增长。

  盈利预测与评级

  预计2011-2013年销售收入为5.76、7.20及8.64亿元,归属于母公司净利润为0.92、1.18及1.41亿元,2011-2013年EPS分别为0.42、0.54及0.65元,维持“增持-A”投资评级,6个月合理目标价为13元,对应PE为31倍。

  风险提示

  油价波动导致收入低于预期风险等。

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