涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　冠豪高新：税改再推进，首先利好专用发票纸独家供应商

　　冠豪高新 600433 造纸印刷行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：张朝晖 撰写日期：2012-02-28

　　除上海外5省市提交"营改增"试点申请北京有望7月实施

　　2012年2月24日，财政部税政司副司长郑建新表示将密切跟踪上海市试点运行情况，逐步扩大试点范围，力争在"十二五"期间将改革逐步推广到全国。第二批增值税扩围改革试点启动：北京市试点营业税改征增值税改革有望于今年7月1日正式实施，目前北京市地税局正在抓紧向全市5.4万多户营业税纳税人进行调研。据了解，天津、重庆、江苏和深圳也正在积极申请试点。

　　明确税改后收入仍归试点地区地方及企业税改积极性或将提高在此次上海"营改增"试点中，原归属试点地区的营业税收入改征增值税后，收入仍归属试点地区。另外，这些积极参与试点城市的第三产业占比都较高，而营业税主要是在第三产业征收，改革后有利于进一步减轻第三产业发展的负担，增强当地竞争优势。因而其他非试点区的企业相比不具有竞争优势，会受到冲击，这将进一步提高其他地区的改革积极性。有助于改革全面推开。

　　增速预测

　　据我们最新测算，公司(600433)在2012年将随着6省市"营改增"全面推开而获得增值税专用发票用纸的放量增长，按照我们测算，2012年公司增值税专用发票量将由2011年的8亿份增长到12.5亿份-16亿份，增长率56.25%-100%。随着未来试点的进一步在全国推开，公司(600433)主营中占垄断地位的增值税专用发票用量将出现进一步的爆发式增长。

　　经纬纺机：穿越迷雾大器终成

　　经纬纺机 000666 机械行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：魏涛 撰写日期：2012-02-28

　　纺机业务和信托业务双轮并举

　　经纬纺机2011年业绩预增公告显示，公司实现净利润4.8亿-5.2亿元，比上年同期增长96%-112%，每股收益约为0.79-0.86元。其中中融信托2011年净利润达到10.53亿元，经纬纺机持有36.6%的股权，对经纬纺机贡献净利润3.85亿元。

　　中融信托继续保持信托行业领跑地位

　　中融信托总资产规模快速增长，从2006年的47.71亿增长到2010年的1700亿，增长35.63倍，年均复合增长率达到144%，而行业信托资产年均复合增长率为72.38%，中融信托规模增长为行业规模增长增长的2倍，目前资产管理规模位居行业第二位。中融信托ROE 从2006年3.76%的低谷逐年上升，2009年ROE 达到44.14%，此后的2010年和2011年公司ROE 稳定在44%左右， 盈利能力处于行业前列。

　　信托估值修复大幕必将开启

　　从去年以来，我们一直坚持房地产信托不是实质性风险，房地产信托面临的唯一风险是流动性风险。流动性风险是个时间换空间的过程，我们认为房地产信托流动性风险已被市场过度放大，信托估值修复大幕必将开启。信托估值修复经纬纺机是首选标的。经纬纺机目前股价对应2012的PE 仅10倍左右。子公司中融信托为行业龙头公司之一，前期房地产信托的风险过度放大导致经纬纺机的估值受到极大压制。我们认为，经纬纺机必将迎来估值修复，给予目标价16.5元，维持买入评级。

　　广田股份：盈利能力提升，业绩快报符合预期

　　广田股份 002482 建筑和工程

　　研究机构：申银万国证券 分析师：王胜 撰写日期：2012-02-28

　　业绩快报符合预期，盈利能力提升：业绩快报显示公司11年实现收入53.2亿元，增长26.8%，实现营业利润37.5亿元，增长39.1%，实现归属于上市公司股东的净利润28.5亿元，增长33.2%，全面摊薄EPS0.89元，符合预期。

　　我们认为利润增速高于收入增速的原因在于一方面毛利率更高的公装项目占比提升，另一方面公司实行管理架构改革后，成本控制意识和能力增强，二者共同作用导致净利率提升。公司目前净利率水平5.3%，相比行业龙头7%左右的净利率还有很大提升空间。

　　有别于大众的认识：改革“生产关系”将解放“生产力”，业绩增速有望不断环比改善，公司11年下半年对管理架构进行了大刀阔斧的改革，分公司数量迅速增加，同时分公司的角色从施工的组织和管理转换为独立利润的中心，尽管机构职能调整与人员岗位变动会暂时影响正常的经营活动，却解决了公司未来冲向百亿规模将遇到的管理资源瓶颈，同时新的管理模式能够对人员实行精准的考核与激励，员工工作热情和成本控制意识被极大激发，为未来几年的快速发展打下良好基础；设计实力不断增强，地产与公装两条腿走路：公司设计院在11年迅速发展，获“2010-2011年度十大最具影响力设计机构奖”等诸多奖项，公装接单能力迅速提升；收购是公司迅速成长的有效路径：信贷紧缩和地产调控加快行业洗牌，提供了收购的绝好良机，广田股份有9.7亿超募资金，未来有能力通过收购迅速实现异地扩张；住宅精装修比例提升趋势有望加快，确保公司长期成长空间与比较优势：住建部拟规划到2020年实现住宅全装修，上海、宁夏、安徽等省也于近期纷纷推出推广住宅全装修目标。

　　维持“买入“评级：我们预计公司12、13年EPS分别为1.35、1.90元，公司经历了改革阵痛却打开了未来快速成长的通道，未来三年有望实现30%~50%的年均增速，理应享受12年25倍PE,维持“买入”评级。

　　希努尔：公司毛利率持续提升，外延式扩张开始加速

　　投资要点：

　　公司2011年营业收入11.48亿元，同比增长14.45%；实现归属于上市公司股东的净利润1.99亿元，同比增长38.59%。公司2011年实现每股收益1.00元，略高于市场预期。公司拟实施的分红方案为：每10股派现金红利5元(含税)、转增6股。

　　报告期公司净利润增速大幅高于营业收入增速主要由于公司综合毛利率的同比提升4.2%和财务费用率大幅下降2.5%，其中毛利率提升主要得益于：1)优化和调整产品结构，高毛利品类收入增速(衬衫35.06%、棉服茄克83.76%和针织衫51.24%)远高于低毛利品类；2)直营渠道的比例增加。

　　报告期内营业税金及附加较2010年大幅增加1013.36万元。根据国家规定，公司自2010年12月1日起开始缴纳城市建设维护费和教育费附加所致。

　　公司销售费用率较上年增加5.2%。主要因为公司2011年加大直营店建设力度和提升店面形象的装修活动，导致租赁费、装修费和折旧费大幅增加；同时，公司加大广告投入，冠名赞助2011年世乒赛中国乒乓球队选拔赛和CCTV-2《今日观察》栏目，导致广告费大幅增加。

　　看好公司2012年的直营渠道扩张和内生性增长策略所带来业绩提升。2011年公司开设了16家店中店，购置了20家店铺，其中购置店铺中已开业8家，其余12家正在设计装修中，这些门店将在2012年贡献业绩，此外，公司计划2012年加快直营店中店拓展步伐；公司内生性增长策略——老店装修计划和持续优化高毛利率产品结构，这有助于提高同店业绩和进一步提升公司毛利率。

　　盈利预测和投资建议：以总股本2亿股计算，预计公司2012年、2013年的每股收益分别为1.30元、1.68元，目前股价对应PE分别为17.0X、13.1X,给予谨慎推荐评级。

　　风险提示：男装行业回暖势头放缓；直营门店扩张过程中考验公司营运管理能力。(东北证券 周思立)

　　银信科技调研报告：大数据推动成长，拓行业谋求发展

　　公司概况：面向数据中心的第三方综合IT服务商。公司主要面向数据中心的建设与运维服务，提供IT服务、管理软件开发与系统集成等业务，其中IT服务是公司的主要利润来源。2011年前三季度，公司实现营收1.28亿元，净利润2,226万元。公司在银行业IT基础设施第三方服务细分市场居于领先位置，根据赛迪顾问的数据显示，2009年公司在该市场份额第一。

　　行业分析：数据中心相关IT服务市场稳定增长。受益“大数据”发展，数据中心的建设浪潮将带动IT基础设施服务市场稳定增长，预计2010-2012年CAGR将达20.5%，其中第三方服务CAGR超过24%，2012年市场规模将达235.2亿。作为需求最旺盛的细分市场之一，预计银行业IT基础设施第三方服务市场也将高速发展。行业目前竞争激烈、市场份额高度分散，看好专业第三方服务商的发展，市场份额有望逐步向龙头公司集中。

　　公司分析：客户、行业经验与技术优势突出。客户、行业经验与技术是公司的核心竞争优势：公司客户资源丰富(逾400家)，老客户黏性较高；通过长期大量项目经验积累，公司拥有足够的大规模、复杂IT系统服务经验；

　　公司历来重视持续的技术创新，管理类软件有望成力新利润来源。公司募投项目的投入有望进一步增强技术服务与营销能力。

　　近况跟踪：跨行业拓展打开成长空间。根据公司业绩快报，2011年收入增长24.9%，净利润增长28.7%，我们估算IPO费用对业绩影响较大，若扣除该部分费用影响，其2011年净利润增速有望达到40%。2012年公司的增长点，一是银行业务的稳定增长；二是新的行业拓展，其中保险、证券或将率先爆发，公司人才引入较多的电信行业值得期待；三是行业集中度较低，公司若能借助超募资金进行外延式扩张，有望获得超预期成长。

　　风险提示：技术风险、竞争加剧风险、核心人才流失风险等。

　　盈利预测、估值及投资评级：预测公司2011/12/13年EPS分别为0.86/1.14/1.51元(2010年为0.67元)，2010-13年CAGR为30.6%。综合相对估值法与DCF估值结果，首次给予公司目标价33.42元，对应2011/12/13年PE为39/29/22倍；公司当前股价为31.74元，首次给予“增持”评级。(中信证券 张新峰)

　　精工钢构：钢结构龙头，尽享行业景气盛宴

　　报告摘要：

　　钢结构建筑前景广阔

　　钢结构建筑相比传统的建筑而言，无论是空间结构布臵、还是施工工期、抗震方面，都具有很好的优势。《建筑业“十二五”发展规划》提出“十二五”期间HRB400以上钢筋用量达到总用量45%，钢结构工程比例增加，这意味着钢结构产业将迎来快速发展机遇。“十二五”期间，我国钢结构行业将以年复合增长率16%的速度增长，预计产量将达到3250万吨。

　　钢结构行业龙头地位日益巩固

　　根据中国建筑金属结构协会所做的建筑钢结构产值排名，从2006年至2010年，公司连续五年位居行业第一，是钢结构行业当之无愧的龙头企业。公司注重技术创新，以“八大技术”为核心的业内领先技术体系成为公司保持领先地位的基础。经过多年的发展，公司在业内赢得良好的声誉，获得多项业内大奖。

　　新签合同大幅增长，大单占比大幅提升。

　　在强大的品牌号召力带动下，公司在项目承接的数量和金额上都远远领先于对手，营业收入逐年攀升。2011年 1-9月，公司新签订单70.3亿，同比增长37%，其中5000万以上的合同占比由2010年的59%提升至71%。

　　公司高管增持股票，显示对未来发展的信心

　　2012年1月5日，公司公告称董事长方朝阳计划在未来1个月内，以合计不低于人民币2000万元增持股票。

　　投资建议

　　公司是行业龙头，在项目承揽方面具有明显的优势，同时得力于兼并重组带来的快速扩张，预计业绩提升速度将超过行业平均水平。预计2011-2013年归属于母公司分别为3.36亿元、4.47亿元、5.41亿元，EPS 分别为0.58元、0.77元、0.93元。估值区间为11.6元-13.9元，对应2012年PE、15-18倍PE。

　　风险提示

　　公司的主要风险来源于：钢材价格的大幅上涨；经济发展速度放缓导致投资增速减缓，带来下游需求减弱。(民生证券 王小勇)