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光线传媒:影视剧业务爆发 业绩快速增长

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-15 17:24 来源: 全景网络

  宏源证券 王凤华 吴洋

  业绩符合预期,利润稳定增长。报告期内,公司实现营业收入69792.51万元,同比增长46%,净利润为17579.66万元,同比增长56%,每股收益为1.88元,毛利率提升1.51个百分点。

  业务稳步发展,影视剧收入大幅增长。公司各项主营业务呈现稳健发展的态势。电视节目制作量扩大,多渠道整合广告营销渠道使广告收入稳步提高,演艺活动业务也稳步拓展。最大的亮点来自影视剧业务,该项业务收入大幅增长80.42%,且毛利率幅提升了11.58个百分点。去年公司发行的电影部数和票房收入快速攀升,票房总额5.6亿元,约占全国国产片票房总收入的8%,已跻身行业前五名,民营电影公司的前三甲。

  竞争优势明显,未来前景广阔。公司具有对电视广告的整合营销体系和能力,重点布局“节目联供网”,打造以节目制作为纽带、覆盖全国307个电视频道、每日首播1200余频次的节目运营平台。

  未来公司将充分拓展渠道影响力,发挥电视节目联供网内容运营商所具有的资源整合优势,加快向跨媒体、多渠道和跨地区方向的扩张。公司募投项目进展顺利,并计划使用超募资金再投入4部影片的制作打造光线影业精品战略,进一步巩固行业地位。

  盈利预测:公司公告2012年一季度盈利约为1680万元-2100万元,同比增长20%-50%,主要系由于电视节目制作与广告业务较去年同期增长所致。我们预计公司2012—2014年每股收益分别为2.27、3.1、4.22。对应市盈率分别为28.63、20.97、15.4倍。继续维持“买入”评级。

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