绩优股市盈率成画饼

　　《红周刊》特约作者 应健中

　　今年管理层一直在倡导投资蓝筹股，就是平均市盈率12倍左右的沪深300指数成分股，而在这300只股票中，银行股可算是“深蓝”，市盈率只有6倍多。

　　所谓市盈率，是股价对每股收益的倍数，6倍市盈率的股票就意味着通过公司经营利润可以在6年头上收回本金。但要做到这点，假设的前提是上市公司要将一年的利润全部分红给股东，但是这样的好事在股市中还真没见过。如果一个市盈率只有6倍的公司像铁公鸡般地不分配，那6倍的市盈率就是一个蒙人的画饼，这跟100倍市盈率的股票有什么差别呢？

　　今年银行股第一个推出年报的深发展真成了一毛不拔的铁公鸡，尽管今年业绩更是好得一塌糊涂，每股收益高达2.47元。跟着业绩一起飙涨的就是员工薪酬，去年共支付员工工资51.6亿元，平均员工年薪27.8万元，同比增长80.6%。24名高管平均年薪为174万，其中行长理查德年薪最高为869万，同比增长56.8%。

　　但是股东呢？有人统计过，早期买入深发展原始股，如果一直放到现在，市值能翻好几百倍，那么这个钱是怎么赚来的呢？老股民都知道，早期的公司都是按面值发行股票，没有高达三四十倍的发行溢价，所以早期市场的钱好赚，越到后来赚钱越来越难。其根本原因还是在于市场结构的不合理，发股票最终肥了原始股持有者。

　　就算是那些市盈率很低的绩优股，公司赚钱了先肥高管，再肥员工，像深发展那样的银行股，高管吃肉、员工喝汤，而数量最多的社会股东，连汤都喝不到，这样的绩优股徒有其名，说是蓝筹股那更是贻笑大方了。

　　一边是新股高溢价发行，高价圈了钱还怪投资者“打新”和“炒新”不理性；另一边是绩优股不分红或撒点零钱应付中小投资者，这样的市场结构要想在股市上赚钱真是难啊。

　　股票投资的真谛还是要靠上市公司的业绩，要让投资者分享上市公司发展的成果，如果上市公司一毛不拔，公司管理层只热衷于自己激励自己，想着自己手中股票的套现、想着从投资者口袋里掏钱，这样的公司即便再绩优，也只是一种绩优垃圾股，真不值得持有啊。