广告股：两大引擎驱动成长

　　近期A股市场走势疲软，但以广告为主营的相关个股却反复活跃，如省广股份、乐视网、三六五网、顺网科技等。金融博弈模型显示出，此类个股的筹码锁定性强，未来走势依然值得期待。

　　产业成长性仍然较高

　　从海外市场来看，广告经营额占GDP比重大于1%是一国广告市场成熟的标志，美国为2%至2.5%，而我国仅为0.6%至0.8%。而且，相关资料显示，自2005年以来我国广告经营额增速低于GDP增速，广告占GDP比重呈下降趋势。这是因为我国近年来的GDP增速主要依赖投资和出口拉动，而投资与出口对广告的拉动效应有限。但随着经济增长向内需驱动转型以及企业对品牌建设重视程度的不断提高，业内人士预计，我国广告经营额在未来3~5年间将保持15%至20%的较高增速。

　　而且，我国广告行业的特点有利于优质企业的快速成长。从数量上看，私营广告公司是我国广告行业的主体。2010年我国各类广告企业共243445家，其中国企、国有事业、私营、外资广告企业数量占比分别为3%、4%、83%、0.4%。相对应的是，2010年广告公司整体经营额均值为109万元，外资与国有事业所有制广告公司的平均经营额分别为1360万元、1199万元，国有广告公司经营额为352万元，私营企业仅42万元。由此可见，从规模上看，外资与国有事业制广告公司的平均经营额最高，私营广告公司最低。如此来看，随着品牌的建设，优质企业在投放广告时，更考虑优质企业。所以，优质企业通过并购整合，业绩可以迅速提升。

　　两大引擎提速高成长

　　正因为上述因素，业内人士认为未来我国广告类上市公司将拥有强劲成长的能量。一方面是因为行业整体容量的快速膨胀，为优质企业的发展提供了乐观的成长氛围。另一方面则是因为优质企业有望通过产业并购，迅速获得高成长的能量。比如省广股份利用上市后的资本实力提升，使用自有资金955万元增资收购广州旗智公关51%股权，其中52万元是增加其注册资本。旗智公关是行业内有一定影响力的公共传播机构，在汽车领域积累了深厚的公关资源，具有持续获取公关资源的能力。这样的收购，不仅驱动了省广股份的业绩持续高成长，还意味着未来的产业整合将成为已登陆资本市场的广告业优秀企业做大做强的路径。

　　与此同时，广告业的结构变化也有利于优质企业迅速把握产业高成长良机。目前广告业出现了一个强劲的增长引擎，那就是网络广告业务。以房地产广告为例：在美国，据iResearch整理eMarketer资料显示，在2001~2005年间，美国房地产广告市场增长缓慢，但房地产网络广告市场扩张迅猛，越来越多的房地产广告投放到互联网上。2001年美国房地产网络广告市场规模为4亿美元，占房地产广告比例为3.58%；2005年已增至17.2亿美元，占比增至14.7%；2010年美国房地产广告市场规模预计为95.6亿美元，其中网络广告占比将达32.1%。这其实也是在纳斯达克上市交易的搜狐、新浪等门户网站业绩快速成长的强劲引擎。这也就意味着，那些能够敏锐觉察产业成长新契机的优质企业，将拥有更为强劲的成长动力。

　　两大路径寻找高成长股

　　目前，广告产业股有两个具备投资的契机：业绩强劲成长以及证券市场对广告业股的追捧。毕竟广告产业股大多也从属于文化传媒股，而文化传媒股近期是A股的焦点品种。所以，从中、短线来看，广告产业股值得跟踪。

　　建议投资者积极关注两类个股：一是并购能力强大的品种，主要有博瑞传媒、电广传媒、省广股份等；二是网络广告传媒股，其中三六五网、乐视网是优选。秦洪