与大盘逆行：98股创一年新低

　　何安

　　[ 一般而言，在钢铁行业低谷期，表现为盈利低，钢价和成本均处于低位，此时钢铁股估值最为便宜，随着需求回升或供给减少使得供求缺口缩窄，则钢价领先成本回升，行业盈利空间打开，所以从低钢价低成本向高钢价低成本转移的时间是买进钢铁股的最佳时机 ]

　　自市场止跌于2242点来，上证指数展开了持续两周的反弹。然而第一财经日报《财商》统计发现，两市还有98只股票在3月以来的调整中，创出近一年以来的新低，表现明显弱于大盘。

　　“这些个股创一年低点往往有基本面的利空理由，从短线上看，越是创新低就越不安全。”中信证券首席投资顾问付少琪说，“走势弱的不一定有补涨机会，关键要看公司基本面有没有亮点，估值是不是低，有没有未来政策倾斜，现在证券市场容量越来越大，长期弱于大盘的个股是应该存在的，因此，这些落后大盘的个股也需要‘择优录取’，这些公司基本面千差万别，不可同等对待。”

　　机械设备板块最多

　　根据Wind数据，本次调整板块中，机械设备板块创新低的个股最多，共有24只。其中从近一年内最高点调整下来幅度最大的亿晶光电(600537.SH)也属于该板块，该股调整幅度达68.34%。

　　从申万二级板块来看，机械设备板块的重灾区主要是电气设备行业，24只机械设备股中有13只电气设备股，主要涉及太阳能光伏产业、风电产业等。

　　受国际市场欧债危机的影响，近期欧洲各国纷纷降低光伏等可再生能源补贴。

　　3月29日，德国下议院通过最新议案，宣布从4月1日起执行一次性削减补贴，5月起至11月底，光伏发电项目上网电价将开始按照每月1%的幅度进行削减。

　　4月12日意大利工业部宣布，意大利将把可再生能源补贴纳入欧盟标准与现行市场价格体系中。按照最新的光伏发电补贴计划，光伏发电补贴将平均削减约35%。这对相关上市公司形成了不小冲击。

　　根据方正证券分析，受国际厂商低价竞争及下游需求持续减少影响，目前国内80%以上的多晶硅企业处于停产状态，A股涉及多晶硅的上市公司2012年一季度业绩普遍预计同比下滑甚至亏损。在多晶硅下游硅片、电池片及组件价格持续下跌的情况下，企业经营压力日趋加大，行业整合在所难免。短期供需失衡格局较难打破，产业链各环节产品价格将继续震荡探底。

　　涉及再生能源产业的上市公司除了亿晶光电以外，还有最大调整幅度达64.22%的天龙光电(300029.SZ)；东方日升(300118.SZ)最大调整幅度为63.16%；泰胜风能(300129.SZ)最大调整幅度为61.92%；金风科技(002202.SZ)最大调整幅度为60.83%；向日葵(300111.SZ)最大跌幅58.87%；华锐风电(601558.SH)最大调整幅度为57.87%；天威保变(600550.SH)最大调整幅度53.74%；特锐德(300001.SZ)跌幅也已过半。

　　中药板块最为亮眼

　　从数据统计，有3只中药板块的股票在最近一个多月刷新过最近一年内最低点纪录，它们是青海明胶(000606.SZ)、汉森制药(002412.SZ)、千金药业(600479.SH)。其中青海明胶近期格外抢眼，受明胶事件影响，该公司连续拉出4个涨停。

　　周四，汉森制药刊登的公告显示，公司将以自有资金3702万元作为公开竞拍保证金，参与紫光古汉(000590.SZ)集团股份有限公司对其持有的湖南紫光古汉南岳制药有限公司36%股权进行转让的公开竞拍。公司还表示，“南岳制药”是湖南唯一的血液制品生产牌照，通过收购南岳制药36%的股权，目的是抢占制药行业的稀缺资源，从而实现进军“生物制药”领域的战略目标，对公司未来发展具有积极影响，该事件导致公司周四周五连续两个“一字”涨停板。

　　作为板块中唯一未一飞冲天的千金药业会否也有类似的机会？根据历史数据来看，千金药业第一大股东株洲市国有资产投资控股集团有限公司与金融研究所有限公司分别增持千金药业108099股和710999股，两家公司合计增持819098股，占千金药业总股本的0.27%。增持后，这三家公司合计持有千金药业19.63%的股权。

　　广发证券预计，公司经过近一年的营销调整，2011年下半年妇科药系列迎来恢复性增长、主业盈利能力明显上升；2012年收入增长仍主要来自于原有品种、管理效率提升带来费用率逐步下降；通过进入更多地方医保及学术推广，2013年新品种梯队开始贡献明显收入增量，规模效应带来费用率进一步下降。

　　不过付少琪建议投资者，弱势股中，与其等待补涨机会，不如去追青海明胶。

　　6只钢铁股创新低

　　钢铁板块也成为此轮调整的重灾区。数据显示，此轮调整有6只钢铁股创出1年来的新低，它们是韶钢松山(000717.SZ)、南钢股份(600282.SH)、安阳钢铁(600569.SH)、凌钢股份(600231.SH)、山东钢铁(600022.SH)、鞍钢股份(000898.SZ)。

　　这6只钢铁股这一年内，从最高点的最大回撤都在40%以上，一些钢铁股已经跌破净资产，如安阳钢铁市净率为0.61倍，鞍钢股份的市净率为0.62倍。这些钢铁企业市净率最高的是山东钢铁1.78倍。然而山东钢铁调整幅度却是最大的，为53.45%。

　　“钢铁业基本上是A股基本面最差的板块，去年四季度以及一季度陷入全行业亏损，只要过剩产能没有很好削减，整个行业的持续亏损是预期当中的事情，这里面的投资机会很少。”付少琪说。

　　招商证券认为，低钢价、低成本区域是买进钢铁股的最佳时点。一般而言，在钢铁行业低谷期，表现为盈利低，钢价和成本均处于低位，此时钢铁股估值最为便宜，随着需求回升或供给减少使得供求缺口缩窄，则钢价领先成本回升，行业盈利空间打开，所以从低钢价低成本向高钢价低成本转移的时间是买进钢铁股的最佳时机，与之对应的历史时间窗口是对应2009年4~5月。

　　而钢价、高成本则是减持钢铁股的较佳时机。随着钢价上升，钢企逐渐扩大供应量，上游成本价格跟随上涨，钢厂上调出厂价格，此时是进一步增持钢铁股的时机；当进入高钢价和高成本区域时，此时是减持的时机，后续钢价下跌而成本处于高位，盈利缩窄甚至亏损，应逐步卖出。

　　钢铁产业链利润由上游向中下游转移。随着铁矿石等原燃料价格回调，招商证券预计税前利润率将由过去一年多的2.91%上升至4%。