每日晚间实力机构点评热门个股精选

　　涪陵榨菜：全面扩张 打造酱腌菜领导者

　　竞争优势显著：公司地处涪陵，原材料优势显著，多年来通过协议合同的模式同农户建立了紧密的合作关系，形成了共赢的局面；多年的经营，品牌知名度、客户忠诚度已成为行业领先；独特的三腌三榨生产工艺和先进的生产质控自动化过程保证了乌江榨菜的品质，而这些竞争优势使得公司具备了较强的提价能力。

　　盈利预测与估值。根据我们的模型，预测2012-2014年公司的EPS分别为0.85元、1.16元、1.6元，目前股价对应的市盈率分别为21.50倍、15.71倍、11.35倍。我们认为，给予动态30倍市盈率估值，未来6个月的目标价格为25元，首次给予“买入”评级。

　　(宏源证券 王凤华 吴洋)

　　龙净环保：参与定向增发意在拓宽业务之路

　　积极研发新产品，扩大领先优势。针对烟尘排放提标和加强PM2.5控制的新局面，龙净除积极推动其主导的电袋复合除尘器之外，还积极研发湿法除尘器等新技术。目前湿法除尘器研发已获成功，有望携手电袋复合除尘器在国内除尘改造市场取得更大的领先优势。

　　财务与估值：我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.55、1.88、2.03元，给予公司对应2012年20倍PE，对应目标价31.00元，维持公司“买入”评级。

　　(东方证券 刘金钵)

　　华菱钢铁：安米的进退

　　安米着力汽车板项目：安米将以行使卖出选择权所获得的部分资金用于收购华菱集团所持有的汽车板合资公司16%的股权，并增资汽车板合资公司，使其在汽车板合资公司的股权由目前的33%增加到49%，出资总额由5.05亿元提高到12.74亿元，实现了安米在华菱钢铁和汽车板合资公司的股权置换。同时安米每期行权将与汽车板合资项目建设以及技术转让的关键进度节点挂钩，有利于确保汽车板项目建设和技术转让的进度。股权比例和出资额的提高一方面将提高安米对汽车板技术转让和项目建设的积极性，另一方面从侧面反映了安米对国内高端汽车板行业前景的态度。目前1000MPa以上汽车板国产化率较低，我国150-200万吨的汽车板进口量中大部分为1200Mpa以上高强板。而华菱安米汽车板的改良产品组合将包括1200 MPa VHSS高强度钢材和1500 MPa USIBOR钢，其中USIBOR钢占比预计接近10%，1000MPa以上高强板产品占比将达60%-70%。因此汽车板项目市场前景相对乐观，预计2014年项目投产后将实现部分进口替代。

　　投资建议：理论上看卖出期权的存在并不会提高安米改善公司业绩的动力，但未来在汽车板上的合作仍会促使安米继续推进热轧基板等技术转让。同时对于此次交易，公司将全部由自筹资金解决，并不会产生摊薄，因此此次变动对于公司短期业绩的直接影响较小。从中长期看若安米卖空期权全部执行，安米将逐步淡出在上市公司管理层，从而之前两大股东由于文化等方面原因造成的低效“共治”局面得到根除，公司未来整体经营决策效率有望得到提升。未来汽车板项目在高端钢板领域获得突破，加上公司降本增效措施的持续推进，盈利能力仍有望趋于改善，中长期维持公司“增持”评级。

　　(齐鲁证券 笃慧)

　　建研集团：进军湘浙市场 完善全国布局

　　公司由扎根福建本土发展到全国部署产能，区域的大幅扩张对公司管理能力提出较大挑战。为了保证平稳过渡，此次收购在“特别约定”中提出标的公司客户及业务全部转移给福建科之杰，管理团队若离职8年内不得以任何形式从事类似业务，以及要求原管理团队继续在标的公司工作至少三年等条款。

　　我们认为成功签订协议是大概率事件，按照2012年8月收购完成标的公司开始贡献利润的假设，我们上调公司2012-2013年EPS预测分别至1.36和1.70元，对应PE16.9和13.5倍，维持“增持”评级。我们认为公司今年合理PE在20—22倍左右，合理股价区间在27.2—29.9元左右。

　　(华泰联合 周焕)

　　青岛啤酒：青岛三得利成合纵 苏沪格局变

　　本次合作将对江苏和上海市场的啤酒行业格局产生重要影响：两者合并资产估计产能160万吨，估计2011年啤酒产销量90万吨，两者各半，其中青啤资产略有盈利而三得利资产陷于亏损；整合后估计联合体能占到上海市场半壁江山，但于江苏市场占有率仅有16%，因此整合效果更易于上海显现，但于江苏市场预测谨慎。

　　估值与建议：2012年会有一次性收购收益入账，不过对市值只可直接增厚；2013年之后的盈利预测暂不好估算。二季度进入啤酒旺季，4月份青岛啤酒的收入在恢复；不过费用投放也在加大。从行业景气度看，二、三季度对啤酒行业的短期投资较为有利，行业有望取得相对收益。维持“推荐”评级。

　　(中金公司 乔洋)

　　华域汽车：行业下滑凸显公司业绩稳定性

　　产品结构上行与产业链垂直一体化同时进行。在整车结构上行的大趋势下，公司核心零部件产品结构也发生了明显变化，低端、低附加值至产品逐步被替代。公司旗下各个合资企业在技术上依靠外资伙伴，高端产品储备丰富，可以很快响应市场需求。同时在技术成熟的零部件领域，公司开始积极加深产业链垂直一体化程度，将过去外包的一些部件自己生产，提高盈利水平。

　　投资策略。我们预计公司2012-2014年营收增长8%、11%、9%，对应EPS：1.2、1.4、1.5元。汽车零部件行业整体来看今年业绩处于下滑态势，而公司业绩仍能保持一定增长，稳定性显著。我们给予公司“增持”评级。

　　(齐鲁证券 白宇 刘江啸)

　　铁汉生态：与梅县公路局签署BT项目

　　公司发展仍能有多个维度。铁汉生态目前的发展水平，仍有很大的潜力，在苗木、设计、工程管理等多方面仍有很大的改善空间；脱离开园林建设和生态修复的领域，仍能往总承包的方向发展。目前情况下我们对于园林行业和公司的观点。

　　由上，今年的资金面比去年整体上宽松，年初确认周期反转，这是目前对于园林股投资的有利一面；同样也存在不利的一面，年初以来地产园林企业的设计订单增长不明显，有的企业出现了负增长，若地产新开工在短期内无法反转，恐怕4、5个月之后的园林施工订单将会略低预期，估值将会承压。综合考虑，我们认为目前园林企业估值基本合理，维持对行业的“增持”评级，预计铁汉生态2012-2014年EPS分别为1.1、1.62、2.24元，维持对公司的“买入”评级。

　　(广发证券 唐笑)