淡马锡增持建行H股 银行股空军是否撤退

　　严婷

　　银行股空军撤退？

　　继中投公司之后，美银减持建行股份后的另一个接盘者昨日浮出水面：香港联交所11月21日披露的数据显示，新加坡主权基金——淡马锡控股近期增持了37.7亿股建行H股，持股比例由7.86%升至9.42%。

　　分析人士认为，此次淡马锡增持建行股份显示了淡马锡对中国银行业的长期兴趣。事实上，随着中国银行股估值逐渐显现出吸引力，加上预计未来政策放松和流动性改善，一些曾经一度唱空中国银行业的欧美银行已开始悄悄改弦易辙。

　　建行H股接盘者一一浮现

　　香港联交所股权资料显示，新加坡主权基金淡马锡于11月11日申报，入市增持建行H股37.696亿股，每股最高价4.93港元，涉及资金不超过186亿港元。增持后淡马锡实际持有建行H股总数增至约226.55亿股，持股比例由7.86%升至9.42%。

　　建行11月15日发布公告称，该行在11月14日接到股东美国银行的通知，美银在11月11日和11月14日同意以协议转让方式向几家机构投资者转让约104亿股建行H股股份，涉资约66亿美元，占建行已发行总股份数的4.14%。

　　此次转让后，美银还持有建行21.48亿股H股，约占建行已发行总股份的0.86%。

　　如今，遭美银抛售的104亿股建行H股接盘者正陆续浮出水面。

　　首先披露增持信息的是建行H股的大股东——中国投资有限责任公司。港交所披露信息显示，中投在11月14日通过场外交易增持建行H股27.6亿股，每股平均价0.634美元(约合人民币4.03元)，合计斥资约17.5亿美元(约合人民币108.1亿元)。自此，中投对建行的持股量由59.31%增至60.46%。

　　此前已有市场消息称，在美银出售的104亿股股份中，淡马锡收购了其中近三分之一的股份，其余则由中国国有相关实体购买。

　　香港联交所本周一披露的交易信息进一步证实了这一消息。

　　截至目前，考虑到已披露的中投公司增持27.6亿股和淡马锡增持37.7亿股，目前仍有约38.7亿股的建行H股接盘者未曝光。

　　本周二，建行H股收盘价5.29港元，较前一交易日下跌1.12%。

　　淡马锡对中国银行股兴趣不减

　　在国际评级机构纷纷唱空中国银行业的眼下，淡马锡此举似乎显得有些“特立独行”。

　　据熟悉淡马锡控股的知情人士对《第一财经日报》记者透露，此次淡马锡增持建行股份显示了淡马锡对中国银行业的长期兴趣。

　　与欧美银行多次减持中资银行股份不同，淡马锡基金在近一年内三次在市场上增持建行H股，其余两次增持发生在去年11月和今年8月底，增持股数分别为17.9亿股和44亿股。

　　去年11月，淡马锡收购美银在建行H股供股交易中的全部17.9亿股配股权。配股后淡马锡对建行的持股比例由5.65%上升至6.37%。

　　不过在7月5日，淡马锡经由摩根士丹利安排，分别减持51.88亿股中行H股和15.02亿股建行H股，合计套现逾280亿港元。此次减持一度被市场解读为淡马锡不看好中国银行业前景。

　　但淡马锡很快用行动打消了市场的疑虑。香港联交所股权变动资料显示，淡马锡向香港联交所申报在8月29日按每股4.94港元增持建行44亿股H股，涉及资金共217.36亿港元，所持H股由150.81亿股升至194.81亿股，持股量占建行H股总量由6.27%上升到8.1%。

　　除此之外，淡马锡今年7月公布的2010年年报显示，淡马锡在2010年投资了超过30亿新元在中国建设银行和中国银行推出的附加股配售上。

　　银行股第四季度反弹？

　　今年以来，包括中行、工行、农行、招行在内的多家中资银行被频频唱空，也不断遭到欧美银行的抛售。

　　曾是建行第二大股东的美银，自2005年6月入股建行后，持股比例一度高达19.14%。2008年金融危机之后，美银为补充资本金开始减持建行股份，自2009年以来连续5次减持建行H股，累计套现约260亿美元。

　　11月9日，高盛以每股均价4.88港元减持工行17.52亿H股，套现85.49亿港元，这是高盛在工行上市后第三次减持套现，三次累计套现57亿美元，投资回报率超300%。

　　但如今，不少投行预计中国货币政策即将放松，一些曾经的“空军”已开始悄悄撤退。

　　摩根大通本月预计，中国央行最早在2011年12月就会开始第一次下调存款准备金率。

　　高盛高华在11月13日发布的中国银行业研报中预计，中国银行股将在2011年第四季度反弹，主要原因包括：流动性预计将会改善、负面政策将会减少、资产负债表恢复增长、估值较低。报告指出，按美国公认会计准则(GARP)估值，2012年预测的中资银行H股平均市净率和市盈率分别仅为1.1倍和5.9倍，A股则分别仅为1.1倍和6.5倍。

　　基于这一预期，高盛高华在中国银行业中最为看好并给予增持评级的包括中国农业银行、工商银行和建设银行的A股和H股，招商银行和民生银行的A股，重庆农村商业银行和中信银行的H股。

　　与此同时，德意志银行在本月的研报中也预计，随着货币政策可能放松(代表性利率7天Shibor下滑50个基点，加上存款准备金率或将下调200个基点)预计将会让H股的中资银行税前利润上升6.7%，其中主要受益的银行为民生银行将上升11%，交通银行将上升9.8%，中国银行将上升8.2%。