三一进军煤化工或意在煤矿 资质资金问题待解

　　禾苗

　　三一重装国际控股有限公司(00631.HK，下称“三一国际”)昨日宣布，将与三一集团、三一电气合资成立“三一煤化工有限公司”(下称“三一煤化工”)，一些分析人士指出，目前国内很多公司进入煤化工产业主要是看中煤炭资源，对下游如煤化工行业的投入，是进入煤矿的一种手段。

　　转型煤化工

　　三一国际披露，三一煤化工的注册资本为5.318亿元，三一集团、三一电气和三一国际等分别持有该合资企业80%、10%和10%的股权。三一煤化工将从事煤炭开采及销售、煤化工产品生产和销售等业务。

　　对于以工程机械为主业的三一集团而言，进军煤炭及煤化工领域令人意外。多位分析师认为，这一决定可能会与三一国际从事煤矿机械生产有关。某知情人士称：“三一国际公司主要生产掘进机和联合采煤机组，都与煤炭有关。”

　　三一集团其实已有煤矿，分别位于山西和新疆，可采储量可能总计不到10亿吨。三一集团也组建了相应的管理和技术团队，着手进入该领域。

　　另有消息人士透露，三一集团在煤化工领域的方向将主要集中于煤制气和煤制烯烃产业，这两个产业目前是煤化工产业中盈利尚佳的。我国现有进入煤制气和煤化工的公司主要包括电力集团(如中电投、大唐发电、浙江能源集团)、煤炭企业(如神华、山西潞安、山东新汶集团)等等，而工程机械公司挺进该领域的并不多。

　　前述知情人士指出，三一集团会选择合作伙伴一起做煤矿和煤化工产业，不排除与电力企业的合作，“之前集团也与电力公司有很多接触，比如三一电气就有这方面的资源。”三一电气目前主要生产及销售1.5兆瓦~2兆瓦的陆海用风机设备。

　　2010年我国煤炭企业的采掘和洗选设备投资额达到3770亿元，创历史最高水平，同比增长23.3%，但相比上万亿规模的煤炭产业而言，煤炭机械领域还是偏小。

　　中信证券一位研究员指出，大部分煤炭公司毛利率在40%左右，毛利率较高可能是吸引各方争相进入该行业的原因之一。前述知情人士则认为，三一国际的毛利率在50%以上，与不少煤炭企业的毛利率差不多，但三一国际的净利润率只有20%左右，比一些煤炭企业要低，所以中长期而言煤炭行业发展前景还是不错的。

　　投资巨大

　　三一国际今后就要进入到“煤制天然气、烯烃”这两类细分产业中。多位化工行业分析师告诉记者，进入这些领域的话，企业要解决资质和资金的问题。

　　我国曾在2009年叫停了传统煤化工项目的审批(如电石和焦炭行业)，而对于“煤制甲醇、乙烯”等的煤制烯烃项目虽然没有明文规定，但目前仅有中国神华的煤制油化工有限公司180万吨甲醇、60万吨乙烯的示范工程等少量项目正式商业化且拿到了政府批文。不过，前述知情人士则认为，这点对于企业来说不算是特别大的问题，公司有所准备。

　　而在资金方面，不管是煤制气还是煤制烯烃，投入都不小。

　　就以煤制气为例，由于我国对天然气的需求在增加，因而供需缺口每年在60亿立方米左右，占消费量的5%以上，所以很多央企和地方国有能源公司也砸重金进入该产业。据国泰君安统计，现在已申报到有关部门的煤化工项目投资超过7000亿元，而其中煤制气的投资额占比达到45%。

　　一个40亿立方米的大型煤制气工程就要投资200亿元以上。而如果某公司要进入该领域的话，一般也要有数十亿乃至上百亿元的保底资金才能撬动。

　　媒体报道称，2010年三一集团收入为500亿元以上，同期，三一国际的销售收入则达到26.83亿元。有消息人士指出，前期，三一煤化工的主要项目资金来源于集团，而三一国际未来可能会增持三一煤化工，不排除其会进入资本市场融资以解决三一煤化工的项目投入。

　　也有人士猜测，三一集团进入煤化工行业，可能也在于其看好煤炭资源。因为在国内部分省市，如果没有煤化工项目作为支撑，当地政府是不会轻易批准企业获取煤矿资源的。