金牌研究员10份研报力挺 难挽机械板块颓势

　　每经记者 唐强

　　步履沉重，难有大作为，这便是今年工程机械板块个股所面对的现状。

　　由于上半年通货膨胀形势严峻，中央屡屡出台严厉的房地产调控措施和温和紧缩的货币政策。受此影响，基础投资规模有所下滑，资金面趋紧，机械销售受到抑制。

　　市况的不景气也让机械板块多数个股出现不同程度的下跌。然而在这样悲观的氛围中，招商证券金牌分析师刘荣却在短短半年时间里对该行业发布了10份“推荐”的研究报告。

　　一如既往推荐机械

　　招商证券金牌研究员刘荣的履历可谓靓丽光彩：身为机械行业首席分析师的刘荣，同时也是招商证券研发中心研究董事。该研究员曾获 《新财富》机械行业最佳分析师2009、2010年第一名，2007年第二名，2008年第五名，并曾获2009、2010年水晶球卖方最佳分析师机械行业第一名。

　　自今年1月31日起，在此后近6个月时间中，刘荣一共发布了10份机械行业研究报告，并且这些研报全部给予了机械行业“推荐”评级。不过虽然评级相同，但这10份研报在每个不同时间段里的具体策略却并不相同。

　　刘荣在1月31日发布的研报中表示，机械行业主题性投资机会将延续至一季度末。高端装备制造业受益于经济结构升级以及产业政策与振兴规划出台密集期等因素影响，估值处于提升阶段。货币紧缩和成本上升对机械行业的负面影响将滞后3~6个月显现，在季报公布前机械行业行情将以主题投资为主。经过统计，1月31日至3月31日之内，整个机械板块的指数上涨了10.07%。

　　进入二季度后，刘荣的预测与资本市场之间出现了较大的分歧。4月22日刘发表研报阐明观点，维持对工程机械行业全年增长20%左右的预测，并认为下半年增速将回落但不会低于预期。

　　就在同一时期，渤海证券分析师任宪功却认为，受制于整体经济走势的不明朗，短期内机械行业仍难有大的起色，震荡格局将成为主基调，为此给予机械板块“中性”评级。

　　此后，刘荣在5月25日曾表示，受持续紧缩及国家规划的高铁、核电项目建设明显放缓的影响，4月的工程机械销售增速明显回落，但她仍认为，工程机械环比降幅被夸大，紧缩虽带来行业波动，但这不代表经济衰退，为此依然给予机械板块“推荐”评级。

　　经过统计，在二季度中，机械板块跌幅超过8%，刘荣对资本市场行情的判断出现误差。

　　时间进入第三季度，刘荣再次发布研报表示，机械行业面不悲不喜。在紧缩政策下，二季度机械销售快速回落，但经济增长的内生动力依然存在。未来5年可能是产业升级助推设备升级与更新的资本支出周期。

　　在沉寂良久之后，刘荣在7月26日再次提出“推荐”评级，依然坚定地表示机械景气并无恶化。相对于高铁投资，保障房与水利建设更为确定，仍然存在主题投资机会。

　　而站在刘荣对立面的却是来自多家券商的15份“中性”研报。如长江证券、中投证券、宏源证券、渤海证券等均通过研报认为，在基本面尚无重大改善的前提下，行业发展外围环境部分恶化。

　　机械行业未来基本面及资本市场的走势究竟如何，唯有市场才能解答。

　　个股行情多数难以持续

　　从年初到7月下旬，刘荣发布的“强烈推荐”评级报告共涉及10家公司，被重点看好的股票分别有中集集团、潍柴重机、天马股份、郑煤机、上海佳豪、三一重工、厦工股份、中联重科、锐奇股份、中国南车等。

　　中集集团(000039，收盘价18.13元)、潍柴重机(000880，收盘价16.22元)、天马股份(002122，收盘价10.03元)等股票曾是刘荣“强烈推荐”的上市公司，但这些曾被极力看好的股票却大多走出“月内游”行情，难以保持增长的持续性。

　　据《每日经济新闻》记者统计，在上述研报发布以后，有8只股票在一个月内出现上涨，其余个股则出现小幅波动走势。其中，上涨幅度最大的是潍柴重机、天马股份、三一重工(600031，收盘价16.57元)，3只股票涨幅分别为25.88%、23.12%和10.71%。

　　但是这样的大涨行情并不具备持续性。在上述研报中，有4份的时间范围为6个月，仅有1份研报出现上涨。其中郑煤机(601717，收盘价29.94元)自刘荣2月14日首次给予“强烈推荐”后，截至8月14日惨跌26.77%，呈现出单边下跌态势。

　　刘荣还曾于3月28日再次发布研报维持郑煤机的 “强烈推荐”评级，当日与今年首次推荐之时相比，股价下降了4.51%。

　　是什么原因让刘荣如此看好郑煤机？在研报中她认为，郑煤机实现合同订货同比增长12%，订货吨位同比增长21.58%，液压支架总架数同比增长20%，再创历史最好水平。预测2011年每股收益为1.66元，中国煤机行业仍处于成长期，并且投资标的较少，30倍估值合理，回调是买入时机。然而，投资者如果依照此时的价格买入郑煤机，那就如同跌入了下滑隧道，股价区间下跌30.26%。

　　同样是在3月28日，中金公司也公布了对郑煤机的研究报告，该券商认为，在当时股价下，公司2011PE为25倍，位于合理估值区间的高端，故仍维持“审慎推荐”的投资评级；企业竞争加剧降低毛利率及新产品研发则有可能成为新的风险因素。

　　另外，其余未到6个月时间段的研报，相应公司股价根据其发布之日算起，至今仍处于下跌之中。