有色金属行业：反弹难以为继 黄金股蓄势待发

　　26号召开的全球央行年会给人们带来了QE3预期，加上超跌之后技术面的反弹需求，上周基本金属价格强势反弹，LME铜、铝、铅、锌、锡现货价格一周分别上涨3.20%、0.99%、7.52%、2.43%、2.50%，镍小幅下跌0.40%。而黄金价格则在连续上涨之后出现强势回调，周一继续创新高之后周二周三连续深度回调，周四周五小幅回升，国际现货黄金一周下跌1.30%，收盘于1827.95美元/盎司。小金属方面，海绵钛和金属镓录得最大跌幅7.22%和3.77%，而碳酸锂一周上涨2.94。稀土价格连续第六周大幅回调，值得注意的是金属钕价格上涨5%。

　　美国经济数据尽显疲弱，穆迪下调日本政府债券评级，欧洲债务危机仍在延续，随着全球经济衰退风险加大，我们仍然需要理性看待这波反弹，维持整个板块的“中性”评级。细分板块，基本金属长期看好铜价，短期内对基本金属板块维持观望；磁性材料板块由于原材料钕价格企稳，而且整个板块价格相对处于高位，不再推荐，维持观望。继续看好黄金板块，前段时间黄金屡创新高，而黄金板块表现不好，我们的认为原因有两个，从资金的推动上来说，不同于其他资源股，有很大一部分看好黄金的资金直接投资于黄金而不是黄金股票；从估值上来说黄金股已经提前消化了黄金价格的上涨，目前整个板块的市盈率相对比较高，而黄金的上涨只是带来了黄金股盈利的增加。但是随着黄金价格的上涨，公司盈利的增加，黄金股一定会受益，由于我们继续看好黄金价格走势，所以我们仍然坚定看好黄金股。

　　投资建议：长期上看好铜价走势，推荐资源自给率较高的江西铜业（600362）和集团资源潜力巨大的铜陵有色（000630）。继续看好黄金板块，推荐中金黄金（600489）和山东黄金（600547），小金属方面，由于稀土钕价格企稳，推荐轻稀土资源的龙头企业包钢稀土（600111）。并且继续看好受益于新能源汽车发展和铅酸电池整合的天齐锂业（002466）和赣锋锂业（002460）。