钢铁行业：市场面仍为钢铁股上涨的动力

　　市场面仍为钢铁股上涨的动力。钢铁股PB接近年初以来的低点，宝钢等优质公司PB仍在1以下，而特钢、建筑钢材等子版块无论相对估值还是绝对估值都接近历史低位，故市场面一旦利好出现股价将有所表现。

　　短期钢价有企稳或小幅回升可能。1）过去一周贸易商迫于还款压力主动让价、终端需求受阴雨天气影响以及市场买涨不买跌的心态共同导致钢价小幅回调；2）随着市场风险有所释放、资金陆续到位以及金九银十带来的拉涨预期，预计短期钢价有企稳或小幅回升的可能。

　　中期维持慢牛式震荡上行的观点不变。1）低库存、高成本两大支撑因素仍然存在；2）草根调研结果表明在建保障房需求有望随项目正常推进而平稳释放；3）调研结果还表明后期高铁需求受高铁事件影响可能低于预期；4）最新消息，汽车行业开始备货，冷轧订单好转。

　　螺纹库存大幅反弹。库存再次反复印证我们上周观点：供需博弈经常性趋于平衡；对主要城市的分析表明本次库存增加的原因也是降雨和钢价下跌带来的市场观望；后者从侧面说明低库存支撑正在发挥作用；短期库存微增对贸易商操作几乎无任何影响。

　　内矿继续上涨，外矿坚挺。综合钢厂原材料库存下降和采购意愿减弱等因素可知，内矿价格继续上涨源于矿山整顿、降雨以及限电带来的供给短缺；外矿坚挺则受印度发货萎缩和低品位资源紧俏等影响；中期看矿价因与钢价联动故即使回调空间也不大，高成本趋势明显。