汽车行业：略有反弹 但并未超预期

　　8月份中国汽车市场季节性环比上升，同比则略有反弹。根据9月9日下午中国汽车工业协会最新发布的数据，2011年8月份中国共实现汽车销售138.11万辆，环比上升8.29%，同比增长4.15%，年中压库和例行的高温假期使得7月份成为全年汽车市场销量的最低点，8月份汽车市场恢复正常状态，环比上升，同比则维持了上月的正增长趋势；狭义乘用车市场表现良好，但并没有超出预期。8月份狭义乘用车同比增长9.70%，其中轿车、SUV和MPV销量同比增速分别为9.52%、10.32%和11.34%，日系车正式走出地震影响，市场份额逐渐稳定，狭义乘用车表现出一定的消费品性质，但终端价格有下滑的迹象；商用车不再继续下滑，但终端需求并没有出现明显的回暖迹象。8月份货车虽然依旧低迷，但总体销量不再继续下滑，尤其半挂牵引车增速出现了难得的正增长，客车整车和非完整车辆同比增速分别为13.92%和4.48%，整体继续表现平稳；..市场总体表现基本与预期一致。在各种负面效应上半年已经吸收完毕的背景下，8月份汽车市场小幅反弹处于预料之中，尤其商用车虽然不再继续下滑，但市场拐点远未出现；乘用车上市公司维持增持评级，商用车继续等待观望。乘用车4季度仍将会保持稳定增长，我们继续维持原有的增持评级，商用车受宏观经济影响，目前并没有表现出掉头向上的迹象，我们维持对商用车的中性评级，市场仍将处于等待观望中。