机械行业：内外需迥异 行业同比仍高速下滑

　　行业销售持续大幅下降。根据中国工程机械商贸网统计，2011年8月22家主要压路机制造商共销售压路机1339台，同比下滑26.83%，环比增长4.20%。1—8月累计销售16862台，同比下滑4.58%。4月份开始压路机销量环比以及同比出现连续下滑，近两月同比跌幅均超过25%，但本月环比出现小幅增长。由于作为下游最大需求的公路投资的减速，且根据以往经验，压路机行业在四季度并没有明显的小旺季，因此我们认为压路机行业未来2-3月的销量仍将处于较大压力之中。

　　出口撑起行业小半边天。8月份出口压路机347台，同比增长62.19%，当月出口占比25.91%，为年内新高；1—8月压路机累计出口2508台，同比增长12.92%，占比达14.87%；相比未来几个月内需的不景气，我们预计压路机的出口仍能获得高增长。

　　行业集中度呈现走低趋势。2011年1—8月，5大主要压路机品牌累计销售10096台，占比59.87%，相比2010年全年的66.72%，市场份额下降明显。而8月，5大品牌销售751台，同比下滑31.48%，环比增长8.06%，市场占有率为56.09%，月度市场占有率低于2011年累计，行业集中度呈现走低趋势。

　　产品结构偏向高端产品。以单钢轮全液压压路机产品以及双钢轮压路机产品为代表的高端产品占比稳步提升，机械装备升级的趋势有所展现。

　　相关上市公司近期股价表现差强人意。压路机相关6家主要上市公司股价近一周有4家跑赢全A股指数（涨幅-0.79%），其中2家上涨，涨幅最大常林股份为2.09%，4家下跌，跌幅最大的是山推股份为3.63%；近一个月全部下跌，且全部跑输全A股指数（涨幅-5.62%），其中跌幅最小的是厦工股份为6.83%，其中跌幅最大的是山推股份，为15.35%；年初以来有3家跑赢全A股指数（涨幅-11.69%），只有三一重工1家上涨，涨幅为3.74%，5家下跌，跌幅最大的是柳工为29.34%。