银行业：民间借贷成为焦点

　　本周观点：我们认为温州民间借贷对于全国而言不具代表性，我们并不认为民间借贷对银行体系构成系统性风险，原因是：

　　（1）民间借贷规模有限，民间借贷规模金额很难数倍于2010年底担保公司担保贷款余额8931亿元；（2）银行体系在民间借贷中更多地提供结算而非融资功能，从2010年下半年开始实施的信贷额度控制强化了银行客户选择行为和风险监控力度。银行全年业绩增长无忧，估值优势明显，维持银行行业推荐评级。

　　市场回顾：（1）上周全球主要市场银行股录得正收益，7个欧洲区国家银行股指数平均上涨2.32%，14个国家平均涨幅0.67%；（2）发达市场中，爱尔兰银行指数上涨18.08%，法国银行指数上涨5.00%，领涨；意大利以4.39%、法国以3.81%的超额收益率处于相对收益前列；（3）新兴市场中，印度银行指数下跌4. 63%、中国银行指数下跌2.05%，领跌；南非以1.69%、中国以1.25%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股大型银行平均跌幅1.14%，股份制银行平均平均跌幅2.48%，城商行平均跌幅2. 77%；华夏银行表现最好上涨0.30%，北京银行表现较差下跌4.45%。

　　估值水平：发达经济体PE维持9.7X，新兴经济体由7.7X降至7.5X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.2X水平。

　　要闻回顾：（1）欧央行维持利率不变；（2）意西主权评级遭惠誉下调；（3）美国参议院程序性通过人民币汇率法案。

　　本周主要事件：（1）11-15日9月货币统计；（2）13日9月贸易余额；（3）14日，9月消费物价指数。

　　个股推荐：继续看好深发展、华夏、民生，大型银行首推农业银行；此外，可关注北京银行，目前股价持续低于定增价格。