投资者如何跑赢大盘：关注超跌低估值板块

　　红金

　　汇金公司的骤然增持四大行，在长期低迷的股海中宛如投下了巨石，激起涟漪阵阵，投资者更加期待后续的利好。大盘也于本周触底反弹，市场重现赚钱效应，此对恢复人气及提振市场信心颇为有利。

　　但另一方面，后市的反弹进程仍将会有风险和阻力，如三季报后的盈利预期下调，如大盘股的密集发行等。在行业和板块方面，也同样存在着不同的涨跌预期，投资者在抢反弹的同时，也应及时做好趋利避害的准备。

　　趋利：高换手股、超跌低估值板块

　　从本周涨势良好的品种情况来看，有两大鲜明的特点值得关注：其一，有主力运作的品种往往能够抢跑领涨，这从换手率指标上可以看出。例如大连电瓷、银河磁体、安纳达等高换手率股的周涨幅位居前列。其二，超跌的低估值品种，不仅易获大股东的增持(如近期的宝钢集团、长江电力、中国建筑以及工、农、中、建四大行等)，而且近来呈现稳步震荡上涨格局。

　　高换手率股 在反弹行情启动阶段，似乎所有的品种均存在着不同的看涨理由。但在实际股市中，能够脱颖而出、领先上涨的品种，往往是由市场众多资金合力 (或言之主力)，从众多品种中选出来的，颇有“大众情人”的风貌。而且这些能够领涨的强势品种后市总会有一段时间的上涨行情可期，越早和这样的大众情人谈恋爱越好，才能充分分享到众多资金鱼贯抬轿的乐趣。而分析有主力着重运作的品种，换手率连续居于较高的水平是一项非常直观和明了的指标。从具体数据细化情况来看，能够在连续数天中的日换手率达到或超过5%以上的品种，当引起足够的重视。围绕此一具体指标进行筛选，后市值得关注的品种有：秀强股份(300160)，近日连续温和放量，28.50元一线底部构造扎实；大连三垒(002621)，上市以来日均换手率超过30%，技术形态处于强势特征，距发行价相近。

　　超跌低估值品种 在历次的熊市大反弹行情中，超跌的低估值品种是颇受市场青睐的。而且今年以来，大股东增持纷纷出现，主打方向集中于该类品种。因此，结合目前的情势，超跌低估值品种进可攻退可守。在具体的操作上，投资者可密切关注：杭钢股份(600126)，优特钢扩张和成本控制提升公司业绩空间，其加快推进整合进程值得期待；东方航空(600115)，在旺季、内线景气超预期、人民币升值和油价回落等因素的推动下，看好公司的三季报业绩。

　　避害：资源类股和业绩下滑股

　　目前股市的总盘子已大，新股、增发、大小非大小限解禁上市这三架巨型抽水机又永不停歇，资金总量相对有限。记得2006年牛市大行情启动时，流通市值仅为1 至2万亿元左右，而当时个人储蓄加企业存款总量超过20万亿元，股票流通市值不到存款总量的10%。而这几年，储蓄存款加上企业存款的增长速度远远赶不上流通市值的增长速度。目前，A股的流通市值约为20万亿元，而我国个人储蓄加企业总的存款量约为60万亿元，换而言之，股票流通市值占存款总量的比重已经超过了三分之一。

　　因此在大盘不出现长期趋势性上涨预期的情况下，各大板块的涨跌分化必然会出现。相对的，由于近期大宗商品价格的继续下行以及三季报披露期间对于业绩下滑股的冷落，使得它们成为当前市场上的两大风险源，投资者不得不防。

　　资源类股 近半年以来，受市场对欧洲主权债务危机预期和其他风险事件不断出现的影响，国际上大宗商品价格遭受多重沉重打击，从高位出现暴跌走势。而且四季度有色金属处于消费淡季，需求形势难以乐观，从目前家电数据、金属相关的机械制造业以及电力设备产量来看，有色金属消费将出现全面下滑局面。还有国内的煤炭市场，受制于近日出台的资源税调整方案影响，特别是地方性的价格调整，企业成本很难全部转嫁至下游。在本周中，煤炭股就出现大跌局面，即使在后半周反弹也乏力。因此，后市有色、煤炭等资源股难有大的起色，这些品种不仅将承受当期价格的大落和征税，而且之前的高库存将面临严重缩水的局面。2011年6月底，按行业分类的74家有色金属上市公司的存货价值达到1415.64亿元，进入三季度后，这一数值还在增长。从目前的各上市公司比较来看，高存货公司有：中国铝业、江西铜业、云南铜业、包钢稀土、广晟有色等。

　　三季报业绩下滑股 在当前上市公司财务报表披露期间，业绩下滑股以及业绩亏损、业绩向下修正、业绩不确定较大的品种，往往会被市场冷落，即使在大盘反弹中，也难以获得资金的关照。尤其是业绩向下修正的品种，相关上市公司多将原因归咎于国内通胀、欧债危机、天灾环境、税费增加、股市下跌等利空因素，由于事发突然，易引发集中抛售，股价表现自然不佳。在具体的操作品种上，投资者须谨慎的品种为：三泰电子(002312)，在其中报时，曾预计三季度业绩比上年同期增长幅度为10%-40%，但日前公司公告称，其业绩比上年同期下降 30%-50%；天马股份(002122)，曾预告净利润比上年同期增长幅度为0%-30%。近日公司修正预告为净利润比上年同期下降20%-25%。

　　航运股短线有望反弹

　　大同证券

　　8月10日以来，波罗地海干散货运价指数BDI从1256点上涨至2155点(10月13日)，累计涨幅高达72%，超出市场预期。

　　三因素导致航运价格上涨

　　分析BDI指数上涨的主要原因，主要有以下几点：一、进口矿石现货价低于四季度协议价，与国产矿的价格优势也比前期更为显著，使得进口商的补库存动力短暂上升。8、9月铁矿石进口量分别达到5909万和6057万吨，环比分别增长8%和3%。二、季节性和运力局部性紧缺。上半年BDI处于低位，船只运营公司亏损严重，所以上半年空放和闲置的情况较多。当近期铁矿石货量突然上升时，空放闲置船只前往澳洲需要时间，使得在此期间该航线上的运力局部紧张。三、二三季度以来中国煤炭进口量逐月回升，8月达到1659万吨，同比增长25%。进口量增长有助于一定程度上消耗过剩的散货船运力，导致航运价格的上涨。

　　由于目前地缘政治局势不稳定、国际油价高企及自然灾害等因素的影响，上半年航运市场面临众多不确定性，BDI指数深度下滑。相应地，上市公司经营业绩同比下滑幅度较大。行业内主要上市公司实现总营业收入581.50亿元，同比下降8.20%；总营业成本达562.80亿元，同比上升7.70%；总归属净利润为-27.80亿元，同比下降144.50%。平均每股收益为 -0.03元，同比下降117.60%。

　　航运股业绩短期难以乐观

　　我们预计航运上市公司第三季度业绩仍然难见起色。但第四季度开始业绩将止跌回升，明年将较快增长。(1)近期BDI强势反弹，上市公司因此受益。(2)美元有持续走强趋势，成品油市场看跌气氛较浓。受此影响，预计第四季度燃料油价格稳中有降，燃油成本有望得到控制。

　　10月以来，香港主要航运股强劲反弹，大幅跑赢恒指。主要原因是：1-9月航运股跌幅远超恒指，至9月底，主要航运股市净率已经跌至0.50倍左右，处于历史最低水平附近；目前BDI持续反弹，A股航运股存在同样的情况：估值处于历史最低区域，相对市场整体估值水平折价约40%左右。如果大盘整体进一步向上反弹，则航运股同样有望呈现良好的表现(事实上，本周A股航运股已显著跑赢上证指数)。可以说，航运股的股价已经对行业未来基本面进行了反应，未来估值继续下降的空间已不大。操作上，投资者可从超跌反弹的角度出发，做一些短线交易。个股方面，可关注中国远洋(601919)、中远航运(600428)、中海发展(600026)、中海集运(601866)、招商轮船(601872)。当然，从中期角度来看，航行业基本面的大幅改善还需等待时日，趋势性的投资机会尚未形成，因此，投资者切莫将短线操作变为中线持股。

　　低价股点将

　　大可

　　海马股份(000572)：盈利能力持续提升

　　公司生产的主要产品有骑士、丘比特、福美来、海福星、海马王子、普力马和福仕达微型面包车、发动机等。主要子公司包括一汽海马、海马轿车、海马商务汽车等。公司郑州基地基本建成，现已形成南北两个基地，拥有整车产能36万辆、发动机产能30万台的产业规模。公司产品平台由原A级单一平台发展为A00级、A0 级、A级、B级等多平台系列，完成了首轮产品布局；基本覆盖了15万元以下家用轿车和城乡用车消费主流，整车研发和发动机基本实现自立自主。

　　公司2010年的募集资金项目将投入到对海马商务汽车的技术改造和海马轿车的新产品研发上，将持续改善公司现有的盈利状况。预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.23元、0.27元和0.30元。

　　2011年中报披露，公司前十大流通股东中无基金、券商及保险等机构投资者。股东人数较上期减少2.21%，筹码相对较集中。

　　技术上，该股近6个交易日换手积极，短线明显转强。

　　东莞控股(000828)：公路、金融双线发展

　　公司为东莞市唯一一家国有控股上市公司，依托东莞市政府及控股股东的大力支持，有助于公司做大作强，具备外延式发展的先天条件和优势。随着莞深高速、虎岗高速(惠常高速与常虎高速合称)的全线贯通，及东莞市政府提出的打造“一小时生活圈”目标的深入实施，东莞高速公路网络效应必将日渐显现。

　　目前大股东拥有已通车路产且不在上市公司中的主要有莞深高速三期石碣段(目前委托公司经营管理)、常虎高速公路、惠常高速公路东莞段。另外大股东在建路产有从莞高速公路东莞段(41.97公里)、清溪支线(15.55公里)、东莞大道延长线项目(6.66公里)、常虎高速新联支线项目(10.43公里)。

　　预计公司2011-2013年每股收益分别为0.40元、0.48元和0.57元。

　　2011年中报披露，公司前十大流通股东中，中国人寿一产品持有1252.50万股与上期持平。股东人数较上期减少2.70%，筹码高度集中。

　　技术上，该股半年来超跌严重，近期已企稳。

　　深圳机场(000089)：业绩增速放缓

　　公司今年上半年三大业务收入增速放缓，其中航空服务业降幅最大。公司主要的三大业务板块，航空保障与地面服务业务(含候机楼租赁业务)、航空物流业务和航空增值服务业务 (含广告业务)分别实现4.99%、8.23%和18.62%的同比增幅，与去年相比增幅均明显放缓；三大业务收入比重依次为 64.19%、13.81%、11.38%，其中航空服务业务的占比下降2.20个百分点，航空增值服务的占比上升0.80个百分点。

　　展望下半年，深圳机场7月底二跑道开通，产能的限制有望得到缓解，折旧费由集团承担，公司仅需支付新增产量起降费中的10%给集团；公司对周边地区的辐射能力加强，客运方面，公司新建香港上环等城市候机楼3座后，城市候机楼累计使用人数快速增长；在货运方面，公司的区域货运服务网络雏形基本形成；客货投入及交通改善提供业务量增厚，增厚公司2011年业绩10%。

　　2011年中报披露，公司股东总数较上期略有减少，筹码相对集中。

　　技术上，该股中期超卖明显，短期有反弹要求。