重组门槛提高退市制度推进 ST股嘉年华退场

　　【深圳商报讯】ST板块在交易个股昨日集体跳水，ST股的狂欢随着监管部门新政策的发布戛然而止。分析人士认为，随着ST股重组门槛提高及退市制度改革的推进，“壳资源”将风光不再，而A股市场资源配置功能将得以更好发挥，其估值体系结构也将进一步理顺。  行情显示，10月下旬ST板块指数触及本轮调整新低之后，随即展开长达近20个交易日的“狂欢”。10月24日开始的11个交易日当中，ST板块指数连续收红，累计涨幅达7.5%。

　　虽然ST公司普遍存在经营不善、负债规模较大、盈利前景暗淡等特征，但A股市场仍不乏ST股的拥趸，随着年底“壳资源”重组预期上升，近年市场总会出现一波不小的ST股行情。去年11月初，ST板块9个交易日内连涨9.7%；2009年11月ST板块指数更是放出17连阳，累计涨幅高达23.9%。

　　与此形成鲜明对照的是，上周走势仍然疯狂的ST板块昨日上演集体“大跳水”，板块指数日跌1.29%，在交易个股多数收绿。其中跌停9只，跌幅超过4%的11只，合计占比超过15%。

　　分析人士认为，这是监管部门近期表态将提高ST公司重组门槛、推进退市制度改革等系列新政“立竿见影”的效果。

　　“ST股重组门槛的提高，将大大降低壳资源的价值，让其价格回归价值本身。而随着退市制度的不断完善，A股的估值体系有望进一步理顺，资本市场资源配置的功能也将更好发挥。”银河证券研究所总监、首席策略分析师秦晓斌表示。

　　他认为，A股市场估值体系、估值结构存在不足，ST公司的价格与其内在价值往往严重背离。其根本原因主要在两方面，一个是没有形成与资本市场发展阶段相适应的、较为严格的退市制度；二是由于我国市场投资者以个人投资者为主，投机、盲目炒作行为较为严重。

　　“从证监会近一个阶段的新政来看，监管部门一方面强化蓝筹股分红，一方面加强遏制壳资源炒作、推进退市制度建设，恰从一正一反两方面着手纠正这种不足，不但有利于资本市场资源配置的基本功能更好发挥，也有利于保护中小投资者、培育形成理性的投资文化。”他表示，随着上述制度的逐步落实，未来蓝筹股将越来越受欢迎，市场重心随之上移，绩差股则会出现较大分化。

　　华泰证券研究人员表示，退市制度是资本市场发展的基础性制度，随着退市制度改革系列措施“落地”，资本市场发展的基础将进一步夯实。

　　他认为，ST股“壳资源”价值的弱化将带来其估值回归，投资者特别是中小投资者应当关注其投资风险，形成以公司业绩和基本面为基础的投资理念。同时他也提到，监管部门虽然大幅提高ST股重组门槛，但正常的重组仍然是必要的，不能“一棍子打死”。(马婧妤)