汽车行业：销量增速回升VS产能大扩张

　　维持行业“持有”评级：当前行业估值水平为整车11倍PE，零部件12倍PE，鉴于明年汽车行业可能增量不增利的判断，我们认为这一估值水平下行空间有限但也难以大幅提升。总体上，我们认为汽车板块2012年将缺少整体性、趋势性行情，配置建议为“标配”。

　　淡化行业、精选个股：在缺乏整体性行情的背景下，汽车板块主要表现仍将为跟随大盘“随波逐流”，可把握的主要是市场过度悲观后的估值修复或者个别企业业绩超预期而带来的波段性、结构性机会，汽车行业比较适宜的策略只能是“淡化行业，精选个股”。

　　推荐组合：长城汽车（601633）、宇通客车（600066）、上海汽车（600104）、庞大集团（601258）、亚夏汽车（002607）、物产中大（600704）、银轮股份（002126）、远东传动（002046）。