二月份走势相对乐观 外需型行业宜回避

　　本报记者 路晓丹 杨卓卿 北京 深圳报道

　　基金 经济面临双重考验一季度看好金融股

　　东吴行业轮动基金经理 任壮

　　(截至2月2日，该基金净值增长在293只普通股票型基金中排名第一)

　　我们认为，从2012年初开始，资本市场可能进入见底回升阶段。由于国内外经济形势及政策面临变数较大，资本市场很可能是宽幅震荡的一年。在投资品种的选择上，我们看好以下主线：一是流动性过剩驱动下的“资源型品种”，包括“能源＋资源＋金融”的投资方向，关注煤炭、地产、金融等。二是拉动内需将成为未来主要政策，如消费升级相关品种，包括平面传媒、移动互联网传媒等。三是我们关注的未来存在业绩拐点的行业，如稀土永磁、农业。

　　易方达资源行业基金经理 朱龙洋

　　(截至2月2日，该基金净值增长在293只普通股票型基金中排名第九)

　　一季度，国内经济仍将面临经济增长和通胀的双重考验。一方面，随着国家对房地产市场持续严厉的调控，地产投资增速和财政收入增速放缓将使国内经济失去重要的增长点，而海外经济疲弱使得出口需求增长难超预期，传统的经济增长模式难以持续，经济增速放缓可能性较大；另一方面，在过去几年投放的巨量信贷和稳增长政策的双重影响下，通胀随时可能死灰复燃，值得警惕。

　　广发内需增长基金经理 陈仕德

　　(截至2月2日，该基金净值增长在135只偏股混合型基金中排名第四)

　　经过市场的大幅调整，目前市场的估值比较合理，但是结构分化仍然比较明显。在未来的一个季度，我们看好以银行股为代表的高息率组合。对于地产行业，我们认为在2012年政策全面松动的可能性不大，但微松的可能性存在，尤其是对刚性需求的满足的相关政策；从未来行业趋势及估值角度来看，龙头地产企业值得关注。对于回落到估值有足够吸引力区间的消费股，我们也会择机买入。对于创业板和中小板，我们依然保持谨慎的态度，因为无论从估值层面还是政策层面都找不到介入的充分理由。

　　券商 2月份走势相对乐观新兴产业值得关注

　　中原证券(微博)策略分析师 李俊

　　上周三沪指跌破10日线，个人认为日线级别的调整并不意外，但是投资者无需认为反弹或就此结束，很可能市场在回调整理以后重拾升势，周四市场便出现大涨；对于2月份的走势我们相对乐观，而2324点一线也不会是年内的高点。

　　至于板块方面，投资者应根据自身的风险承受能力加以选择，如果坚定地做超跌反弹，那么，创业板个股是较好的选股标的；如果是低风险角度考虑，仍需关注低估值的业绩稳健的品种，从沪深300中加以选择。

　　西南证券(微博)首席策略分析师 张刚

　　对于具体行业的投资，我认为从美国成立贸易执法部门调查中国等国贸易行为可得知，美国政府成立这一新机构，矛头直指中国。美国处于总统大选阶段，对华态度日趋强硬，外贸前景面临挑战，需回避外需型行业。而新兴产业是尤其值得关注的。据透露，2012年将是发展战略性新兴产业的政策全面启动和推进年，近期国家规划将集中发布，配套的财税、金融等政策也会陆续出台，一批重点工程、重大项目将相继实施。后续的财税政策有望促成新兴产业新一轮的炒作热潮。

　　长江证券(微博)宏观策略部主管 李冒余

　　中国经济在去年四季度开始就已企稳，结构萧条都是针对民间资本的，在国家主导的经济建设中，私人投资往往并不是主力，我们从不认为宏观调控会伤及中国模式的本质，这个观点得到了最新数据的支持，无论从PMI 还是从工业增速，都在彰显好转。我们比较担忧场外市场对主板的冲击。今年，中国股市仍将遭受OTC和国际板的双重压力，特别是在资金约束仍不能根除的背景下，虽然2 月上海试点分流资金未必很大，但在预期层面的压制将贯穿一季度的市场，与此同时债市面临的压力是一样的。

　　短线大盘暖意渐浓

　　两大瓶颈抑制突破意愿

　　金百灵咨询公司 秦洪

　　(执业证书编号A1210208090028)

　　上周A股市场出现了较为强势的震荡格局。但由于个股行情的渐趋活跃，尤其是ST股等前期暴跌股纷纷出现超跌反弹的走势，从而昭示着短线大盘暖意渐浓。

　　就目前来看，市场的强势震荡格局主要来源于政策面的相对回暖趋势。近期舆论导向有利于A股的反抽，不仅仅来源于关于韩国央行意欲购买A股的报道，而且还来源于媒体加大了对养老金入市的报道，如此就极大地提振了多头的做多底气。

　　在此背景下，各路资金的生产自救的激情有所增强，体现在盘面，就是两类个股明显强势，一是前期超跌股，比如说ST股在近期就反复活跃，成为市场一景。与此同时，问题股在经过前期急跌后，也渐趋强势，比如说紫鑫药业、重庆啤酒在上周均有不俗的表现。二是创业板等为代表的小盘股也在盘面出现了相对强硬的走势，它们主要是依赖于年报的高送转的题材刺激。

　　不过，就目前来看，A股的短线强势行情或可延续，但是难以出现大的突破性行情，即上证指数很难迅速突破2320点至2350点一线的空头防线。

　　之所以如此，主要是因为目前A股尚不具备突破的条件。众所周知的是，A股突破，需要两个关键要素，一是突破性的政策思路，就如同998点后的股改突破了以往A股的发展模式，从而开启了一轮轰轰烈烈的大牛市，也如同1664点后的4万亿刺激经济计划。但反观当前A股，几无突破的政策方向，不仅是货币政策难以突破，而且在股市政策方面，也仍然延续着以往的思路，比如说新股发行节奏等信息就是最好的说明。既然如此，A股很难出现突破的态势，从而意味着2320点一线的反压较为沉重。

　　二是A股的成交量难以突破。就目前资金流向来看，仍然是超跌反弹为主。由此可见，市场仍然是存量资金博弈的市场。而且，就短线趋势来看，成交量也难以突破，主要是因为当前整个社会资金面处于收缩的态势。而只有成交量的突破，才会有新的热点出现，才会拥有打破束缚的能量。