光伏行业：十二五规划出台 降成本依旧是核心

　　光伏产业十二五规划印发：

　　工信部于2012年2月24日印发《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》，规划从经济目标，技术目标，创新目标和发电成本目标四个方面明确提出了太阳能光伏产业的发展方向。

　　2015年配网侧有望实现平价上网，2020年发电侧有望实现平价上网：

　　规划在经济上对于产业链的企业规模，生产水平和销售收入提出目标，在技术方面对于电池转化效率等关键技术指标提出明确目标，同时对于光伏产业链技术创新能力方面提出发展方向。

　　在最为重要的光伏发电成本目标方面，到2015年，光伏组件成本下降到7000元/千瓦，光伏系统成本下降到1.3万元/千瓦，发电成本下降到0.8元/千瓦时；到2020年，光伏组件成本下降到5000元/千瓦，光伏系统成本下降到1万元/千瓦，发电成本下降到0.6元/千瓦时。

　　成本依旧是整个行业的核心要素和产业主题：

　　随着十二五规划的印发出台，太阳能光伏市场应用领域将有效拓宽，应用技术将有望继续拓广，我们认为，在未来的3-5年内，除了大型并网光伏电站外，与建筑相结合的光伏发电系统、小型光伏系统、离网光伏系统等也将成为国内光伏发电市场需求增长的新兴动力。

　　我们认为，整个行业的发展依旧会围绕着如何有效降低光伏系统的发电成本进行。如何有效促进太阳能电池及光伏系统成本持续下降并实现实质意义的“平价上网”，仍将是光伏产业发展的核心要素和产业主题。

　　硅料、组件以及相关配套部件等均将面临快速降价的市场压力，光伏发电系统也将不断向高效率、低成本方向发展。

　　规划出台长期有利于国内市场的成长，行业整体短期风险仍旧存在：

　　我们认为，规划的出台有利于中国整体光伏行业的有序发展，并有效促进整个光伏发电产业链的成本有效下降，从而促进国内光伏市场需求的增长。待到平价上网逐步实现后，光伏发电需求将逐步从现在的政策驱动型转化为市场的内生性需求，长期行业的发展。

　　短期看来，欧洲市场的不明朗，德国等主要光伏市场电价补贴削减力度超预期的概率不断增加，会使得短期全球光伏产业的波动加剧，增加短期光伏产业复苏的不确定性。

　　投资建议：

　　我们维持太阳能光伏行业增持评级，建议继续关注受益于国内光伏装机加速增长的光伏逆变器行业。