电子行业：政策再次提振 LED照明推广加速

　　1、刺激LED照明产品的推广实施，利于LED产业回暖。此次LED照明产品推广补贴，有望为正在回升的LED产业再次注入催化剂。从产品及应用领域来看，涵盖室外和室内应用，产品类型有LED路灯、隧道灯、筒灯及PAR灯等常用灯具。

　　2、示范效果大于实际效益。从补贴的要求上看，路灯/隧道灯企业规模在年产3万盏以上，筒灯/PAR产能在20万盏以上。

　　参照2010年的政府示范工程招标，设定20家企业中标，合计路灯和隧道灯60万盏，筒灯/PAR灯为400万盏，路灯隧道灯为2000-3000元一盏，金额为12-18亿元，筒灯/PAR灯为100元一盏，为4亿元，合计为16-22亿元。20家企业平均为1亿元左右。所以我们认为中央政府层面的财政补贴只能起到推广示范效益，带动相关地方政府的快速推广和实施，才是推动LED照明相关产品快速渗透的关键，关注较为积极的广东、福建、山东、河北、重庆等地后续情况。

　　3、2012年预期是政策频发期。2011年10月1日相关部门公布我国白炽灯禁止淘汰时程规划表，从2012年10月1日开始实施。我们预期，在此期间，LED相关标准的制定将有望加速，LED相关产品的推广和示范政策可能将陆续推出，将加大对LED相关照明的了解、认知，熟悉，便于在白炽灯禁止实施中，较快的直接使用LED照明相关产品进行替代。

　　建议关注相关受益公司：

　　商业照明受益企业：鸿利光电（买入）、瑞丰光电（增持）、国星光电（未评级）

　　LED路灯及隧道灯相关企业：勤上光电（未评级）、达进精电（未评级）、德豪润达（未评级）、三安光电（未评级）

　　电源相关厂商：茂硕电源、英飞特、明伟等风险提示：随着上市企业增多，同质化竞争加剧的风险；LED新技术替代风险；终端照明应用增长低于预期的风险。