元器件行业：中兴华为智能机引爆供应链市场需求

　　行业观点：

　　近期中兴释放的大额订单对触摸屏等板块带来一波反弹行情，通过对智能手机产业链相关公司的调研，我们认为2012年或是通讯行业值得期待的一年，尤其是中兴、华为智能手机出货将有较高增长，本报告梳理了今年国内智能手机的产业机会以及相关受益公司。

　　中兴华为千元智能机战略引爆大陆智能手机产业链的市场需求。根据调研，我们预计2012年华为与中兴合计智能手机出货量将达到6000万部，同比将有160.87%增长，而这种行为也极大刺激了联想、天宇等国内手机企业，从而推动他们的手机出货量超预期增长：

　　国内手机市场整体体量巨大，但以低端功能手机和面向入门级市场的超低价手机为主，智能手机渗透率不足15%。预计2012年国内智能手机厂商出货量将增长94%，未来四年的复合增速达到38%。

　　国内3G通讯网络日益完善，运营商通过补贴3G智能手机的方式吸引用户，随着用户规模保持快速增长，运营商对3G智能机定制规模也将持续扩大，中兴、华为等国内厂商凭借与运营商的紧密合作关系可以确保稳定供货规模。

　　2012年，在终端厂商、运营商和芯片制造商的合力支持下，千元左右的平价智能机将迎来爆发式增长，中兴、华为可借此做大产品规模，抢占市场份额，并分摊成本，获取更高利润空间。

　　投资建议：

　　行业策略：短期电子终端市场整体缺乏创新型增长，以中兴、华为主导的千元智能机市场在2012年的增长确定性较强，预计出货量和收入都将实现翻倍成长，并推动供应链订单繁荣。因此我们认为供应链相关公司收入增长明确，值得重点关注。

　　推荐组合：

　　目前国内受益中兴、华为智能机市场的上市公司主要集中在显示技术、结构件制造、PCB制造、电声器件等领域，对应中兴、华为智能机的制造成本规模大约为346亿，其中以显示单元及精密制造占比最大，分别为29%和11%。

　　我们认为可重点关注受益中兴华为智能机订单释放并具有较大业绩弹性的企业。通过敏感性分析，显示技术领域的宇顺电子、长信科技和欧菲光业绩弹性最大，其次为超声电子、兴森科技、共达电声和长盈精密。

　　结合估值水平与公司竞争力，我们重点推荐兴森科技、共达电声与长盈精密。