电气设备：智能恒久远 配网机会显

　　智能电网领域龙头企业具备长期投资价值

　　智能变电站建设的深入使得设备需求快速增长，国网集中招标带来的市场集中度提高为行业内龙头企业提供良好契机。

　　配电自动化作为智能电网的重要环节，未来几年成长空间巨大。

　　国网大运行体系的建设使现有调度系统向调控一体化及各级调度一体化系统发展，带来升级换代的需求。

　　配网一次设备市场集中度提升为内资龙头企业带来机会

　　配电一次设备行业总体需求增长平稳，且国网和大型工矿企业等用户逐步提高集中招标比例后，外资品牌和国内小企业由于性价比差和缺乏竞争实力而逐步退出国内市场，国内龙头企业的市场份额逐步提升从而获得业绩的良好增长。

　　关注“特高压”事件性机会

　　随着“锦屏-苏南”特高压验收工作的推进，将会有新的特高压项目审批或招标，为相关上市公司带来事件性机会。

　　电力电子板块：关注宏观经济变化

　　电力电子板块中的高压变频器及电能质量产品受宏观经济影响相对较弱。中低压变频器等工控类设备受下游需求影响较大，如宏观经济转暖，下游需求企稳回升，相关龙头企业将举办较强上涨弹性。

　　潜在催化因素

　　特高压工程获得发改委核准、智能变电站试点范围加剧扩大、配电自动化投资高增长得以确认、相关企业业绩超预期。

　　12年2季度主要推荐的个股

　　国电南瑞、四方股份、北京科锐

　　投资风险

　　（1）配电一次设备：市场集中进程停滞或倒退的风险（2）特高压：晋东南扩建工程运行不符合设计要求的风险；（3）配电自动化：业绩增长未达预期风险；（4）高毛利产品毛利率下滑风险。