化工行业：产品跌多涨少 供求持续调整

　　本周跟踪的98个化工产品中，4涨51平43跌。近期国际原油因市场信心不稳，价格低位震荡，目前国际原油产量增加，供应相对充足，预计近期国际原油价格将继续维持底部震荡走势。

　　本周尿素价格继续回落，国际市场也低价频出，市场受买涨不买跌影响，成交鲜少。虽临近夏季用肥期，但在多种因素影响下，尿素旺季涨价受阻，目前产能仍然过剩，考虑到煤价下跌给企业带来的利润空间，尿素后期走势看跌。本周磷肥市场也处于淡季需求，出口情况仍不明朗，价格持稳，期待后期印度对中国二铵的刚性需求。钾肥市场则持续低迷局面，在下游复合肥整体开工不足的情况下，钾肥库存高位，预计短期市场仍将保持观望态势。

　　烧碱市场本周继续高稳运行，局部地区受供货紧张影响，市场交投气氛活跃，预计烧碱后市仍将以平稳运行为主，价格仍有上行空间，考虑到下游承受能力，不排除试探性小幅调价可能。纯碱市场则弱势盘整疲软依旧，由于产品价格已处于低谷，预计不会再出现大幅下跌走势，短期内仍以低位徘徊为主。PVC市场则始终缺乏有力支撑，上游原料价格下降，下游接货能力有限，消息面利好刺激有限，短期内竞争压力仍在，反弹困难，仍将弱势震荡为主。

　　本周聚氨酯市场MDI交投气氛较前期略有回落，虽然价格仍维持高位，但需求所限导致其出货缓慢，装臵集中检修导致的市场供货紧张局面仍在持续，但市场参与者后市心态谨慎，短期持稳观望。预计短期内国内纯MDI市场将坚挺盘整为主，但后市不乏回落的可能。

　　制冷剂市场本周仍处于低位徘徊态势，成交情况不佳，市场没有摆脱低迷行情，后市看空情绪较浓。今年国家颁布的家电补贴政策更倾向于高效节能产品，在一定程度上限制了传统制冷剂的发展，而环保制冷剂作为行业的发展方向，随着专利期的结束，期望能迎来春天，但由于缺乏上游原料的成本支撑，制冷剂产品价格一路走低，在此背景下，预计市场仍将低位运行。本周钛系市场平稳运行，各类产品价格坚挺，由于目前国际经济依旧不明朗，国内政策的微调也难以缓解经济下行局面，雨季钛系产品后市或有反弹价格也难有大涨。

　　投资机会：我们建议长期关注结构调整而景气度提升的磷化工行业和近期由于检修产品价格上行的聚氨酯行业。看好产能稳步扩张且具成本优势的湖北宜化（000422）和磷矿电一体化优势的兴发集团（600141），以及盈利趋势向好的烟台万华（600309）。