日元重回升值之路 A股仍将维持箱体震荡

　　钟鸣

　　日元重回升值之路

　　尽管A股周一在外盘的带动下出现大幅回升，不过自周三开始的快速下跌，使得本轮反弹的大部分成果都已被抹去，上证指数下周又将试探2400点整数位的支撑力度，这不能不说是市场对筹码分布的又一次洗牌，不能在反弹过程中及时兑现盈利的投资者又将迎来难熬的套牢岁月。

　　展望A股后市的走势，笔者认为总体还是会维持一个箱体震荡的走势，尽管本周下半周股指跌势凌厉，但要想跌破2307点前期低位的难度并不小，原因在于：首先，尽管本周新华人寿顺利过会，但其实际在A股的筹资额或只有50亿元左右，与此前市场预期的数百亿元差距明显。再加上证监会有关对再融资的控制、强制分红等举措，年底前融资对A股市场的抽血效应应低于市场此前预期。

　　其次，从本周央票招标的情况看，尽管一年期央票大幅放量，但中标利率却继续下行了8个多基点，这充分说明目前市场整体的流动性并不紧张，加上央行再度表态将对货币政策进行适时适度的微调，因此股指难有大幅下跌的空间。

　　另外，市场目前整体估值水平处于低位已是老生常谈，只要市场逐渐消化了外资对四大行股票的减持影响，以银行股为代表的权重股板块仍能保持股指在2300~2550点区间的震荡运行态势。

　　当然，对A股市场不利的消息也同样存在。首先就是欧债危机的最新进展，法国、西班牙国债招标利率的攀升或将带来新的动荡，但在意大利新内阁成立之后，其短期内继续大幅恶化的可能在降低，但中期内完全解决这一危机的可能也同样不大。

　　就国内情况而言，对A股市场影响最大的可能是目前房价的运行状态。从统计局最新公布的数据来看，10月房价出现环比下跌的大中城市开始增加，很多地方的成交量出现大幅萎缩，这对于那些急于回笼资金的地产企业而言日子将更加难过。由于时近年底，对那些此前拿地策略较为激进、现金流趋于枯竭的地产企业而言，这个冬天将非常难过，同时投资者也要谨防相关地产企业的问题在股市产生的连锁反应。

　　而对A股市场最为关键的一个因素就是市场信心的逐渐丧失，这可以从周三仅仅因为对国际板推出的误读市场就出现大幅下跌得到充分体现，而股指之所以未能冲破2536点的重要原因就是成交量未能有效配合，市场追高意愿明显不足，这也限制了股指的反弹力度。由于股指本周五出现了一个向下的跳空缺口，下周初可能出现的技术性反弹空间也相对有限。

　　由于本周欧债危机的新进展以及英国央行再度调低经济增长预期等因素，美元指数继续保持反弹态势，但由于开始接近前期反弹高点，预计下周美元指数出现回调的概率大增，同时日本对日元升值的干预也开始逐渐失效，日元开始重新踏上升值之路，值得投资者关注。随着美元指数的回调，投资者要注意大宗商品出现短线反弹的风险。(作者为本报记者)