成交量极度萎缩 弱平衡随时可能打破

　　目前来看政策面仅仅是微调预调，巨额融资又给资金面以及市场信心造成压力，而技术面上大盘的均线系统已经被击破，种种迹象显示，大盘已经再次转势，进入下跌寻底之路。

　　继上周五大盘大跌之后，本周一上证指数继续探底，盘中不仅一度跌破2400点整数关口，而且两市的成交量也极度萎缩，上海市场的成交量不到500亿元，涨停家数也只有两家。消息面上，《金融投资报》记者注意到，900亿融资或成大盘反弹拦路虎、证监会急召76家保荐机构闭门开会，反思创业板问题等消息成为利空因素，增添市场的担忧。

　　对于目前的大盘，接受《金融投资报》记者采访的分析师认为，目前两市的成交量为2011年10月21日地量之后的再一次地量，显示当前市场再度陷入纠结，观望情绪浓厚。而这波反弹的行情源于市场对政策面和投资信心的改善，但就目前的市场氛围而言，大盘已经结束反弹，进入下跌通道。

　　负面因素悄然增多

　　信达证券分析师梁浩在接受记者采访时表示：“此波反弹主要缘于市场对政策面的改善，以及汇金增持后市场信心的提振。不过，目前来看政策面仅仅是微调预调，且时点上也可能比较缓慢，再加上实体经济面仍然令人担忧等等负面因素开始悄然增多。”

　　在梁浩看来，国内经济仍然处于下滑过程，房地产价格环比下跌的城市进一步增多，对房地产投资及其产业链下滑的担忧基本是共识。而外围市场也是好坏参半，尽管美国通胀有所回落，零售与工业品产出超出预期、日本经济出现少见的增长，但欧洲、西班牙国债拍卖的中标收益率触及欧元诞生以来的纪录高位，法国、比利时和意大利的主权债务信用违约掉期费率均升至纪录高点，穆迪则于16日宣布下调对德国12家公共银行的评级。“与此同时，A股上又有多家公司的巨额融资，以及上周新华保险这一大盘股的过会，均给资金面以及市场信心造成压力。因此，资金面的供求不平衡也给此波反弹的高度带来阻力。”梁浩认为。

　　另一方面，从资金面来看，浙商证券分析师王伟俊认为，从每周的央票到期金额从10月份的高点680亿回落到上周的170亿，而央票的发行金额却从370亿上升到580亿，央行通过增加央票发行量回笼货币的意图较为明显。

　　“今后3个月央票和正回购到期资金规模较小，月均到期为357亿元，大幅低于今年前11个月的5200亿元，如果央行不通过准备金率等工具释放货币，流动性紧张局面可能再度出现。从SHIBOR利率(上海银行间同业拆借利率)来看，目前隔夜、1周和2周的拆借利率在3-4%的水平，处于下半年的相对低位，但仍然高于3-5月份2-3%的拆借利率。因此，央行在公开市场的操作也悄然转变。”王伟俊称。

　　均线系统已被破坏

　　“实际上，上周三大盘出现的大阴线已经说明这波反弹告一段落，而近几日成交量的萎缩，也说明在2500点之上参与的资金基本上是场内的存量资金。而上周五大跌之后，大盘的均线系统已经被击破，特别是深圳指数十分明显。眼下，大盘再次转势，已经进入下跌寻底之路。”梁浩对目前大盘的走势作如此表示。

　　值得一提的是，盘面上股指收出下阴线较长的“十字星”，且两市的成交量也不大，这是否说明主力仍有护盘的行为？对此，梁浩认为，此根“十字星”仅仅是下跌途中的一波抵抗，它并不能阻止大盘进入下跌通道。一是，“十字星”的下阴线不够长；二是，盘面上没有恐慌盘出来，萎缩的成交量就是很好的证明；三是尾盘上拉的时间较短，仅仅有半个小时。而且，上拉后并没有出现涨停板家数增多的情况，仅仅是主力拉了一下大盘股，更何况长线指标MACD已经叉死。因此总体上，后市大盘下跌、探底的风险很大，而投资者在操作上也应该是逢高减持。

　　就盘面而言，联讯证券分析师万保辉表示，昨日早盘股指在接近2400点整数关口之际，市场就开始止跌企稳，午后虽然击穿了2400点，但马上获得抄底资金的介入，尾盘亦出现了强势的反弹。由此不难发现，2400点整数关口在本轮市场的调整当中具有较强的支撑力度，短期市场仍将继续考验该点位。

　　除此之外，招商证券分析师张权则认为，经济增速下滑和欧债的担忧仍存在，货币政策微调趋势不变，显然这是通胀进入下滑初期的典型特征，此时看多看空已不重要，密切关注博弈双方的力量演变是关键。中期内，流动性放松终将战胜经济下滑，短期内，单边下跌有望渐渐演变成双边波动。

　　本报记者 陈美