成交量创三年新低 多头崛起力不从心

　　记者 靖曦

　　昨日，大盘在“五连阴”后收出第一颗红十字星。盘面显示，大盘在早盘低开后迅速上攻，积蓄已久的多头在沉寂后出“心有不甘”，金融股出手护盘，激发军工股上涨，大盘终于收出一颗红十字星。但从成交量来看，截至收盘，上证综指报收2332.73点，上涨0.29%；深证成指报收9606.25点，上涨0.20%。沪市成交397.7亿；深市成交366.2亿，两市合计763.9亿，创下1664点以来新低，显示股指重新崛起力不从心。

　　接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，在连续调整后做空力量得到集中释放，中小盘个股止跌企稳，市场做空情绪有所缓解，但成交量的低迷表现出市场信心不足，而欧债危机的悬而未解，仍是悬挂在A股头上的“达摩克利斯之剑”。

　　酝酿纠偏行情

　　新时代证券首席策略分析师冯文锁认为，整体来看，全球经济风云莫测，欧债危机仍悬而未解，国际评级机构标准普尔将欧元区15国列入信用评级观察名单。同时，中东也在酝酿新一轮主权债务重组计划，并将迪拜推上风口浪尖。

　　“反观国内，虽然上周央行三年来首次下调存款准备金率，但市场对此反应相对冷淡，大盘随后接连下行，原因主要是受制于经济下行的忧虑。预计本周即将公布的11月份出口数据可能降至个位数，投资、消费均会出现不同程度的回落，悲观的宏观数据预期压制了近期市场表现。”冯文锁表示，从二级市场走势来看，2300点附近具备较好的安全性，一旦出现股指击穿该点位将构成短线激进者不错的买点。此外，下周若中央经济工作会议定调保增长，那么在政策累计效应下，A股市场将逐步走出纠偏行情。

　　他还表示，从昨日股指走势来看，虽然股指重心有所企稳，但市场成交依旧萎靡不振，究其原因大概有两点：一是在中小盘个股强势补跌后，多空双方在2300点附近形成暂时的弱平衡，导致两市股指保持在均线系统下方窄幅震荡，且成交呈现明显的萎缩态势。二是场外资金入场消极。一方面，新华保险申购，在二级市场短期方向不定的状况下，场外资金入场动力不强，或相对偏爱新股申购；另一方面，国内宏观数据即将公布，同时欧盟9日峰会将宣布解决危机的财政方案，对A股市场走势均形成干扰，在此背景下，场外资金宁愿选择观望。

　　国元证券分析师康洪涛认为，消息面上，外汇占款首降热钱撤离回救欧美市场迹象开始显现，人民币的连续触及跌停给货币政策更多回旋的余地，将有利于市场资金面趋于缓和。外币流出迹象明显，直接导致A股萎靡不振。人民币汇率走低，对于汇率息息相关的行业影响较大，造纸、航空等板块将受到冲击；外汇占款下降也意味着热钱正在流出，需要密切关注对于国内经济、金融，特别是制造业的冲击，利空A股市场。不过，康洪涛仍提醒投资者注意，虽然激进型投连险整体连续两周主动减仓，但一些明星投连险账户已开始逆势加仓。这预示着部分机构已经开始抄底。

　　留足御寒资金

　　广发证券(微博)分析师万兵表示，虽然上周央行下调存款准备金率，但同时央行发行了500亿元一年期央票，发行量较上周150亿元增加两倍有余，同时进行了500亿元28天正回购操作，在3700亿元放出的同时，一天回笼千亿资金，且人民币连续六个交易日触及跌停，外汇占款出现8年来首次下降，中国经济下滑的预期在加强，股指守住2307点的概率微乎其微。

　　万兵同时也认为，严重超跌形成的惜售，也使股指暂时缺乏大幅下挫的动力，目前的窄幅横盘虽然延缓了股指的下跌，但随着超跌的修复，风险也处于逐渐凝聚的过程，再加上标普对欧元区15国信用评级虎视眈眈，全球资本市场随时有再度上演黑天鹅事件的可能，投资者在目前涨跌两难的尴尬时分，更宜注意风险的控制，留足御寒资金，弱市须防熊出没。

　　冯文锁也表示，人民币贬值加剧热钱流出，首当其冲受到影响的就将是股市，市场对于流动性的预期依然较差。除此之外，由于时值年关，企业资金面依然偏紧，而A股市场年末却依然需要强大流动性以应对大盘股发行，如此格局下，则对大盘依然将形成较大的负面压制，股指或将延续弱势探底走势。此外，值得注意的是，尽管创业板、中小板个股近期补跌明显，不过其估值相对于权重股而言，依然处于较高位置，加之其具备更大的业绩下滑风险，后期或仍有一定的补跌压力。因此，短期股指走势难言乐观，建议总体依然谨慎，控制仓位，对一些涨幅较高的个股宜逢高减磅，尤其注意中小盘个股补跌风险。

短线逐步企稳 把握结构性机会