存准率下调 对股市重大利好或尚待观察

　　中国人民银行12日决定自5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　市场普遍判断这一消息对股市将产生利好刺激，不过亦有分析认为，在经济仍然面临下行压力的同时，单纯的货币政策松动带来的利好仍然有待观察。据新华社

　　经济增速低于预期触发降准

　　央行年内第二次下调存款准备金率，在市场人士看来，直接的原因就是4月份的宏观经济数据显示经济增速低于预期，从而有必要通过货币政策一定程度的放松来拉动经济增长。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，4月新增信贷不足7000亿元，显著低于市场预期，这对市场主体的信心造成了明显冲击。

　　实际上，集中公布的4月份宏观数据显示，目前经济下行的压力较为突出。

　　4月份规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份回落2.6个百分点。1至4月份，固定资产投资同比增长20.2%，增速较1至3月份回落0.7个百分点。4月出口、进口增速较3月双双回落，无论内需还是外需均出现不振局面。

　　在国泰君安首席宏观研究员姜超看来，央行货币宽松与信贷实际宽松仍将持续，并引导贷款平均利率下行，以刺激信贷与经济增长，未来准备金率仍有可能持续下调，甚至不排除降息的可能。

　　意在支持实体经济　股市利好仍待观察

　　在业内人士看来，下调准备金率释放流动性，其目的是为了弥补银行贷款能力的不足，从而提供实体经济增长所需要的信贷资金。

　　虽然准备金率下调的消息被多数市场人士判断为对股市的利好，但是经济面临下行压力、何时触底反弹的分歧仍然会给股市的前景带来不确定性。

　　英大证券研究所所长李大霄直言，央行再次降准为重大利好。但汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，仅仅下调存款准备金率不足以稳经济。货币财政政策是短期政策，主要用来熨平经济周期。经济过热时政策紧一紧，当经济过冷就业压力增大时就需要放松政策来稳增长。

　　对于经济增速的担忧也已经开始替代政策红利，影响到了股指的运行。4月以来各种政策利好不断，上证综指在一个多月的时间里，从阶段底部2242点攀升至2450点。但是进入5月之后，对于基本面的担忧开始影响A股做多情绪。伴随密集出炉的宏观数据，上证综指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以来的最大单周跌幅。

　　来自国信证券的观点认为，目前的货币财政政策仅是一定程度对冲经济放缓，而难以推动增速大幅反弹，这可能是2012年资本市场投资需要一直注意的问题。

　　投资参考

　　逢低关注四类股

　　上周六晚间出台的央行降准消息，很可能一扫上周后半周的调整阴霾，短线大盘也有望彻底走出下跌中继的阴影。从技术上看，目前指数完全运行在上升通道中，第二轮反弹以半年线为目标，第三轮反弹应该有冲击年线的潜力。对于此次降准后的A股走势，我们认为，在技术上充分调整后，操作上应做好两手准备。上周五回补了5月2日的跳空缺口，指标上也出现了超卖现象，2400点下方可做买入操作，不过2450点至2500点之间的阻力较大，加上外围市场的不确定性较大，短线冲高2478点时若无量能有效配合，则可适度高抛。

　　但从中线趋势看，两市大盘仍有进一步上行空间。投资者在当前位置应尽量避免追涨杀跌，以波段操作为主，切忌追涨，并应回避或逢高减持近期涨幅过高的个股及绩差股，逢低关注半年报预增股、含权滞涨股、符合产业政策支持导向的新兴产业成长股及滞涨二线蓝筹股。

　　华泰证券研究所 陈慧琴