五矿证券：降准消息可能成近期行情刺激点

　　五矿证券

　　上周六，中国人民银行决定，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这显示资金面稳中有松政策仍将延续，降准消息可能成为近期行情的刺激点。

　　大盘若企稳，虽然降准不是根本原因，但并不妨碍这一消息可能成为近期行情的刺激点。从历次调整存款准备金率对A股影响来看，它们之间短期内并无必然联系，涨跌关联度各异，但不同时期降准对A股的影响是不同的。比如在股市行情低迷时，当存款准备金率进入下降通道后，也许偶尔一两次降准不会导致行情大涨，但多次降准，往往意味着A股资金面正在逐步改善，从而对行情的回暖起到正面作用。另外，降准的频率和幅度也在向市场传递重要信号，即决定行情好坏的资金面未来将偏紧或偏松，往往是通过上述信号来表达的。比如2009年国家投放了4万亿投资、10万亿信贷，导致市场流动性泛滥，股市也跟着水涨船高，但通胀也如影随形般到来。于是，2010年、2011年不得不通过连续上调12次存准率和多次加息的方式来回收流动性。如今，经济的下行压力正在促使该政策转向，最近半年内连续下调3次的情况表明，当前或是存准率下降通道的开始阶段。本次降准，给摇摆不定的市场传递的流动性偏宽松信号对行情的刺激或是短暂的。但从长期来看，正是这种刺激点，才有可能导致行情向更高级别发展。