东亚周报：钢厂与市场价格倒挂 钢价还将下调

　　一周行情分析

　　现货市场上，本周在大部分地区均出现下跌的势头，其中天津和上海等主要地区均出现不同程度的下跌，天津地区三级螺纹钢下跌的幅度较大，从周一的4300元/吨下跌至周五的4240元/吨，单周下跌60元/吨，同时上海地区从周一的4360元/吨下跌至4320元/吨，单周下跌40元/吨。本周在螺纹钢期货价格加速下跌的影响下，现货市场成交并未好转，终端采购继续下滑，据西本新干线对沪终端线螺采购量的监控显示，本周采购量继续萎缩，四周累计下滑40.37%。钢厂方面，本周以沙钢为首的华东地区钢厂均对出厂价格进行下调，其中沙钢在此次将螺纹钢下调了70元/吨，此前对5月上旬的出厂价也下调了60元/吨，结束了从3月份以来的向上调价，显示钢厂对后市走势的担忧，目前各地钢厂价格与市场价格倒挂的现象仍普遍存在，后期钢厂价格将面临进一步下调的压力。

　　钢材价格下跌，原料弱势运行

　　本周原料价格弱势运行，近期由于建材等价格持续下跌，少数轧材企业开始减产，导致对钢坯的需求回落，钢坯市场成交低迷，从事价格出现连续下跌。同时由于近期钢材价格下跌，钢厂对原料的采购并不十分积极，钢厂妄图打压焦炭的采购价格，但焦炭厂并不愿意接受，目前焦化厂有意采取限产保价的措施，总体上降价的意愿并不强。另外，铁矿石方面，钢厂近期采购量较少，库存维持在低位，同时为了降低成本，多使用中的品味的矿，对外矿的采购量有所减少，63.5%印粉外盘报价在147美元/吨，较上周末下跌1.5美元/吨。

　　供应压力逐渐加大，下游需求逐渐转弱

　　4月中旬，螺纹钢期价试图向上突破，但多头的信心的不足，使价格开始持续下行，到目前为止，跌幅已将近6%，导致此轮下跌的主要是供需方面出现了一定的变化，一方面供应由紧到松，从去年10月份开始，钢价开始限产减产，到今年3月份，钢厂产能快速恢复，单月粗钢产量达到6158万吨，日均产量为198.65万吨，接近历史水平，4月的开工率依然很高，据统计局公布的最新数据显示，4月份粗钢产量为6057万吨，日均产量达到201.92万吨，创出历史新高，这与此前中钢协对日均产量的预估想吻合，因此供应压力的逐渐增大成为压制钢价的主要因素。另一方面，一年一度的消费旺季逐渐过去，旺季不旺的情况令市场信心受到打击，接下来的淡季更令市场心态悲凉，占据下游半壁江山的房地产行业不容乐观，根据统计局最新数据显示，商品房销售面积增速继续小幅下滑，从2月份开始连续出现负增长，同时销售额也同步出现下降，销售额的下降对新开工面积产生重要影响，二者的相关性很强，后者较前者将滞后6个月左右，目前新开工面积也已连续2个月出现负增长，而持续下滑的新开工面积将拖累对施工面积的增速，尽管受之前高开工的影响，施工面积增速仍维持在20%以上，但增速的下滑也非常明显，且这种下滑将继续持续。对于螺纹钢等建材来说，使用主要是在施工阶段，这将使需求逐渐转弱。因此，供需矛盾的逐渐加剧将继续主导着钢价。

　　操作建议

　　螺纹钢期货价格连续4周收阴，且本周加速下跌，一方面来自本身基本面的影响，供应压力逐渐的逐渐增大，而需求却逐渐转弱，令供需矛盾逐渐加剧，另一方面来自于国内外经济数据低于预期对市场给予沉重的打击，使钢价跌破2月17日以来的低点，从整体看，螺纹钢下行格局保持完好，呈现空头排列的行情。但本周央行下调存款准备金0.5个百分点，预计将对市场产生一定影响，下周空头持有者需关注此措施带给市场的影响。