股商财富报告：惯性下探后有望反弹

　　北京股商

　　股商视点：惯性下探后有望反弹

　　隔夜欧美市场小幅反弹，带动沪深两市顺势高开，但市场谨慎情绪依然较重，随着5日线的逐步下移，煤炭、稀土等大盘股走弱，拖累股指逐步下行，大盘在2200点附近，中石油等指标股出现明显的护盘动作，推动股指一度翻红，个股也一度活跃，但量能释放持续性并不强，导致大盘冲高回落，随着保险、煤炭等权重杀跌力度的加大，尾盘出现恐慌情绪，股指跌破2200点支撑。截至收盘，沪综指报收2195.84点，下跌21.09点，跌幅0.95%，两市仅医药等个别板块翻红，尽管11家个股上涨，但场内下跌个股数量明显增加。今日股指走出中阴的不利形态，但随着恐慌情绪的释放，明日盘中回探之后，仍有反弹要求。

　　第一，从股指盘中动向看，权重板块的杀跌引发市场的恐慌情绪。1、从早盘开始，煤炭、稀土等大盘股就开始震荡走弱，对市场形成较大拖累，午后又是保险、券商等权重率先调整，导致尾盘放量回落，但深成指、深综指、中小板、创业板等指数均未打破近期低点，说明个股杀跌压力弱于权重。2、尾盘市场出现的恐慌情绪，有利于短线市场见底，从历史经验看，阶段底部形成往往伴随大面积的恐慌盘出逃，今日尾盘个股杀跌力度明显增强，恐慌情绪已现，随着做空压力的快速释放，明日惯性回探后，市场有望探底反弹，但这仅是短线级别的反弹，中线行情逆转信号尚未仍需等待。

　　第二，从技术角度看，短线也有反弹要求。1、从周线图看，无论大盘形成双头，还是下降通道，短线都具有一定技术反弹的可能。2、从日线图看，大盘自5月初形成下行5浪走势，时间、空间的调整均已到位，短线做空压力释放后，具有反弹要求。3、目前股指已形成7连阴，做空动力已得到一定释放，随着“七一”临近，不排除管理层会出台维稳手段，促使大盘短线企稳的可能

　　短线大盘有望出现探底反弹走势，但中线行情仍需谨慎，沪指周线、月线图均呈较明显的弱势特征，因此，稳健投资者可继续保持观望态度。就短线而言，尽管有望出现反弹，但强势股的补跌风险较大，今日中海海盛等强势股已经出现大幅杀跌动作，明日随着恐慌情绪的扩散，或将对强势股造成较大的杀伤力，短线交易者需及时规避此类风险。

　　综上所述，今日股指高开之后持续回落，尽管盘中中石油等指标股出现护盘动作，但券商、煤炭等权重板块持续走弱，及场内谨慎情绪的加重，市场重心不断下移，尾盘出现放量跳水，大盘跌破2200点支撑，恐慌情绪涌现，随着短线做空压力的快速释放，及股指面临技术性支撑，短线有望出现探底反弹走势，短线交易者可关注医药、石油开采、地产等板块的交易性机会。仓位较重的投资者仍需保持谨慎，借反弹机会控制风险。

　　深度直击：大盘未来何去何从？

　　近期，上证指数连续七天下跌，市场弱势格局依旧，那么大盘未来何去何从呢？

　　认为三季度将有反弹的券商机构主要观点如下：

　　日信证券认为：三季度经济有望企稳回升，并预计下半年降准和降息分别有1-2次，降准时点在7月和10月，货币环境向好。三季度有望迎来估值修复和盈利水平改善带来的上涨行情。

　　中投证券认为：下半年政策全面发力，经济有望企稳。信贷显著增长拉动下半年经济温和回暖。经济下滑超出政府容忍度倒逼政策转向“保增长”，积极财政政策与宽松货币政策重启。房地产与汽车领先于经济周期复苏。降息、宽松信贷政策与地方政策“微调”成为下半年住宅销售温和回升有利因素。

　　中原证券认为：在经济增长回落至政府容忍区间的下限时，浓缩版的政策刺激计划开始逐步推出。预计下半年政府将更加关注经济的短期增长动力，投资驱动有望逐步强化，并推动中国经济在三季度出现技术性反弹。

　　招商证券认为：二季度就是经济底，三季度略回暖，四季度和明年上半年经济有望明显回暖。其给出的两个理由是：其一，房地产销售良好、去库存顺利、预计四季度开始房地产供需均衡，进而房地产企业将陆续开工和投资，届时将带动该产业链和经济明显回暖；其二，随着大宗商品价格调整，中国制造业成本压力大幅缓解，产业出口竞争力有望复苏。

　　中金公司认为：维持全年M型走势，下半年倒V型走势的判断。三季度尤其是7、8月份股市出现反弹的机会最大，预计沪指高点区间在2500点至2600点，三季度末到四季度，可能再次回到2300点上下的箱体之中。

　　国海证券认为：经济下半年有望企稳回升，通胀前景改善，偏暖的政策环境有利于恢复投资者信心。

　　大通证券认为：下半年“控通胀”让位于“稳增长”，政策出台的力度明显加大。

　　国泰君安认为：小牛市在下半年的演绎将更为精彩，沪指最高可能上涨至2800点。

　　长江证券认为：伴随着经济阶段性企稳，市场将在三季度迎来一波反弹行情。

　　看空下半年市场运行的券商机构主要观点如下：

　　国金证券认为：下半年A股市场先抑后扬。三季度短周期经济处于寻底过程之中，同时叠加海外市场的风险波动，以及上市公司盈利下调的冲击，预期会有寻底的过程。在风险释放之后，短周期经济筑底，市场将迎来相对确定的投资窗口。

　　安信证券则认为：中长期底部形成需要满足三个条件：一是利率水平见顶；二是风险偏好见底；三是能够预期净资产收益率出现底部。目前只有第一个满足，市场不具备中长期底部形成的条件，下半年A股弱势整理的概率较大，投资机会弱于上半年。

　　综上所述，大多数机构认为，下半年“控通胀”让位于“稳增长”，政策出台的力度明显加大，而三季度在经济刺激政策逐步出台的推动之下，市场有望出现一波反弹行情。

　　主力动向：资金流出电子信息板块

　　今天收盘市场资金流入板块15家，市场资金流出板块84家，资金呈现流出态势。流入前三名的行业是：仪器仪表、建筑建材、生物制药；流出前三名的行业是：电子信息、有色金属、传媒娱乐。今日大盘略微高开后震荡下挫，尾盘加速下跌，量能依旧维持较低水平，2200点整数关口失守。板块方面，今日在消息刺激下浦东前海概念表现活跃，三沙概念继续强势，酿酒、电力、医药走势良好。操作方面，目前短期杀跌风险仍在，后市惯性下挫的概率较大，但是切勿盲目大幅止损离场，急跌过后短期反弹将至，逢回调可关注电力、券商板块。

　　大盘自2012年06月04日以来，指数进入盘整走弱阶段，大盘涨少跌多，虽然指数一直萎靡不振，量能步步紧缩，但是热点板块依旧不绝，环保行业无疑是近期持续性最强的主流热点，除此之外，医药、消费类、房地产、电力等行业板块均有所表现，截至目前，两市持续低迷，三沙概念走势强劲，但是仅仅为概念炒作，不宜追涨，浦东前海概念在消息刺激下有所反应，但持续性有待观查。医药、酿酒作为近期主流热点后市存在补跌风险，稀土永磁板块近期资金大幅流出，后市风险较大。电力近期表现活跃，后市回调仍有机会，近来主流热点券商板块逢回调便是良好参与机会。

　　板块机会：海工装备仍有交易机会

　　周四，沪深两市延续弱势格局，成交量低迷，而且强势股也出现了大幅补跌，从板块上看，跌多涨少，其中水利、海南、青海、石油化工及冶炼等跌幅靠前，分别下跌3.17%、2.84%、2.50%、2.48%、2.46%。而仓储、细菌概念、信托、保险等却逆势走强。从今天盘面看，今天出现了三大新特征：

　　一：长期超跌股逆势而上，如湘潭电化、三丰智能、浦东建设、柘中建设强势涨停，从历史经验看，在阶段性下跌末期，当主流热点出现调整之时，一些长期超跌股由于做空动能得到极度宣泄，安全边际较高，一旦个股有有题材的配合，就很容易受到资金的关注，操作上重点关注，有实质性题材刺激的长期超跌股。

　　二：强势股出现补跌，医药股中永生投资、佐力药业等跌幅超过5%，但考虑到气势正盛，下探空间有限，如果周五盘中出现急跌，则是短线入场的良机；三沙概念股出现了分化，海峡股份、中海海盛等跌幅靠前，但海南瑞泽仍然封于涨停，根据历史经验看，这类股盘中有补跌的需求，但是由于资金介入较深，短线还将会反复，如果出现急跌，则不宜盲目割肉；次新股中的爱捷科技、黄海机械跌幅超过4%，但我们认为这只是一个正常的调整，后市还有冲击前期高点的动能。以上分析的3类股，都是最近的活跃的强势股，因此就算后市出现调整，也有再次冲击前期高点的动能。但是对于那些高位走弱的老强势股则坚决回避，目前他们正处于调整周期中。如稀土永磁中的包钢稀土、中科三环、宁波韵升等，环保中的巴安水务、科林环保等等。

　　三：海工装备表现强势，我们认为这个板块值得重点关注。1、已经形成了板块效应，仁智油服涨停，海默科技、潜能恒信涨幅超过7%，，虽然尾盘一旦出现恐慌性杀跌，但是从历史经验看，当一个热点气势正盛突遇利空打压，一般情况下，短暂调整之后，后市都有上攻的要求。如之前的金改、环保，去年的文化传媒等都具有这种特点。2、政策强力支持，三沙市的成立，激活了市场对南海开发的想象空间，海工装备作为开发的最基础产品，受益最大。另外中海油公开招标开发南海一带，也将刺激海工装备的需求。

　　但考虑到，目前中期趋势仍处于下行通道中，风险仍在释放中，操作上重点防范以下三类股的风险：1、高位走弱的强势股；2、还没有加速下跌的中位股，3长中短期都处于下行通道中的个股，如果没有实质性题材刺激，这类股最好不要沾手。

　　总体而言，目前结构性风险与机会并存，操作上重点关注海工装备，重点防范强势股补跌以及中位走弱的相关个股。

　　操作策略：中线走坏，短线抵抗

　　市场回顾：市场比想象的还要弱很多，预期的分时反弹并没有出现，反而是经过两个小星整理后的大幅下跌。短期反弹的多头力量和中期向下的空头力量博弈结果是多头节节败退。今天大盘小幅高开之后就开始了向下的征途，上午10点半以后有过一次中石油等大盘股带领下的反弹暴动，但是最终还是没能扛过空头的狂轰滥炸，下午一路败退，到了收盘前干脆就出现放量的恐慌性崩溃。最终大盘收于2195.84点，跌21.09点，2200点的整数位关口连一点像样的抵抗都没有就失守。

　　仓位管理：中线向下的趋势十分明确，这种趋势一旦形成一时半会儿是不会有什么太大变化的了，也就是说，从中线角度看，在今后一段时间内要一直保持轻仓策略，对于彻底的中线波段投资者来说，完全空仓也不为过。但是，短线来说，下跌过程中还是会有不断的反弹和抵抗，往往出现破位后的恐慌情绪是容易出反弹的时候，而目前正是这种时机。因此，短线投资者可以继续以小仓位伺机进行小规模的游击战。仓位保持20%左右为宜。

　　品种选择：三沙概念和页岩气概念都出现了退潮迹象，海默科技尾盘放量打开涨停板，海南瑞泽则出现了62.52%的换手率。虽然因资金介入较深，折腾过程中还会有一些交易性机会，但是除非对自己的短线操作很有信心，否则一般投资者还是不要参与的好。另一方面，医药板块表现不错，尤其是具有自己独立品牌的医药公司表现较好，如羚锐医药、同仁堂、马应龙、白云山A等等。这其实也很好理解，医药股一向就是防守类股票，大盘走势不好的时候，基金等大资金就会调整仓位，在医药股上多做配置。

　　交易策略：中线投资者以不参与为主基调，短线交易者也尽量减少交易次数为佳，对于有一定经验及实力的短线交易者可以继续在三沙和石油开采股上进行搏杀，建议主要以出现急速下探的时候逢低买入为主。