大连三垒(002621):波纹管成套装备制造商 受益十二五水利投资

信息来源：东莞证券 日期：2011-09-20 作者：[  莫景成  ]
        公司基本情况:公司是国内规模最大、品种系类最为齐全、生产工艺处于行业领先地位的塑料双壁波纹管制造装备供应商之一。公司主营塑料管道成套制造装备的研发、设计、生产与销售,主要产品包括PE/PP管自动化生产线、PVC管自动化生产线、数控单机及精密模具等。根据中国塑料机械工业协会的统计,2009年公司在双壁波纹管成套生产线领域销量排名国内第一。
        行业背景:"十二五"水利投资和城市污水网建设成行业增长引擎。"十二五"水利规划投资较"十一五"增长超过150%;"十二五"污水管网建设预计超过20万公里,较"十一五"增长超过200%。塑料波纹管是水利排灌系统、污水管网及城市排水工程建设用到的主要塑料管道,随着实际投资投放加快,2012-2014年国内对波纹管生产装备需求将快速提升,成行业未来的主要增长引擎。
        竞争优势:公司技术国内领先、国际先进,在高品质波纹管塑机生产线装备制造领域掌握了主要核心技术,部分技术甚至处于国际先进水平。公司在波纹管自动化生产线的挤出机头、成型机、打孔机、切割机、扩口机领域主要技术均处于国内领先地位,是国内PP、PVC双壁波纹管生产线的龙头企业,公司拥有21项专利技术,27项非专利专有技术。
        募集资金用途:募投资金主要用于建设大连三垒塑机装备产业园一期工程及大连三垒技术中心,共投资3.46亿元。项目建设期为1年,建成后将新增年产75套双壁波纹管自动化生产线及配件的生产能力,可有效缓解公司产能瓶颈。
        估值情况:预测公司2011、2012、2013年EPS分别为0.86元、1.14元和1.37元,给予公司2011年25-30倍市盈率,对应价格为22-26元。