华宏科技(002645):国内再生资源加工设备领军企业

信息来源：中信证券 日期：2011-12-20 作者：[  郭亚凌, 杨绍辉, 张霆  ]
        专注于再生资源加工设备的知名供应商。公司是一家从事再生资源加工设备的民营企业,主导产品包括废钢破碎生产线、金属剪切设备和金属打包设备,2010年销售收入4.55亿元,净利润0.45亿元。公司与湖北力帝同是国内金属再生资源加工设备行业中产品齐全、技术先进的知名企业。
        金属再生资源加工处理设备行业前景广阔。受社会废钢增长及节能环保政策推动,预计2010-2015年我国废钢总量复合增速将由过去五年的6%加快至12%-17%,废钢加工处理需求量增速将由过去五年的/70加快至15%-20%。同时,我国废钢加工处理设备向破碎生产线、大功率龙门剪切设备、大型金属再生打包设备等高端设备发展,进口替代明显。
        进军大型高端市场,提升市场竞争力。公司具备客户及品牌优势,拥有打包、剪切和破碎等再生资源加工设备高中低系列。公司自2009年以来已实现废钢破碎生产线累计销量14条,在高端产品市场已具备市场竞争力,具备替代外资品牌的实力。
        募投项目扩张产能,把握发展机遇。面对行业需求加快、大型产品需求升温的市场环境,公司通过募投项目扩大各类主导产品的产能,尤其是新增废钢破碎生产线产能15条、大功率龙门剪切设备产能18台和大型打包设备产能20台,优化产品结构,把握未来市场快速增长和大型化发展机遇。
        风险因素。钢价波动影响公司毛利率;废钢加工配送中心建设进度。
        盈利预测及估值。预测公司2011/2012/2013年EPS分别为0.88/1.11/1.31元,2011年起未来两年复合增速22%。参考相关上市公司二级市场估值水平,我们认为公司2011年合理P/E位于25-30倍,预计上市首日股价区间为22.00-27.00元。