卡奴迪路(002656):精细化管理较优的高端商务休闲男装领先品牌

信息来源：招商证券 日期：2012-02-15 作者：[  孙妤, 王薇  ]
        公司定位于国内高端商务休闲男装,虽不可避免的直面国际高端男装的激烈竞争,但正因此,广派高端男装逐步沉淀出明显优于闽派和浙派的高端运作能力和精细化管理能力。凭借首发优势,公司突出的高端渠道优势及精细化运作能力将进一步得到演绎,而对高端国际品牌的代理经验也为后期在高端领域的发展提供支撑。未来若能制定针对国际高端品牌的合理经营策略,发展路径尚可更加清晰。
        盈利预测与估值:公司对高端渠道拥有较好的开拓能力,目前渠道推力尚存较大的释放空间,且精细化管理能力较强。目前规模偏小,未来两年的成长性不错,建议给予和高端女装、家纺等增长偏快速的行业类似的估值,预计12-14年EPS分别为1.60、2.22和2.86元/股,半年合理的二级市场价格可给予12年20-25倍左右的PE,合理价格区间为32.01-40.01元,价格中枢为35.20元。询价区间可据此给予一定的折价。