中国水电今挂牌 机构预计破发概率不大

　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 梁伟

　　年内迄今最大IPO中国水电今日将登陆A股市场。尽管之前遭遇缩股降价发行的尴尬，但低价IPO也未必不是一件好事。机构认为，中国水电低价IPO的同时也给其上市后价格提供了足够的安全边际，参照可比公司估值以及当前大盘环境等因素考虑，中国水电上市首日破发的概率不大。

　　9月底糟糕的市场环境，令大盘股中国水电的发行有些“生不逢时”。在发行方采取缩股降价的方式后，中国水电最终发行价格定为4.5元，对应的发行后市盈率为15倍，低于市场普遍预期。而从基本面上看，机构认为中国水电并非毫无亮点。

　　平安证券(微博)报告认为，公司作为水电建设领域的国内、国际领军企业，占据了国内水利水电工程领域65%的市场份额，并将长期受益于国内水利水电等基础设施的投资建设。此外，凭着公司在国际水电建设领域的市场地位和品牌影响力、强劲的竞争力，公司在未来国际市场的发展空间广阔。

　　此外，平安证券还指出，按照招股书披露的央企整合和资产注入方案，预计公司上市后将注入中水顾问集团的资产。而资产注入将提升中国水电的盈利能力，增厚业绩的概率较大，因此在估值上给予一定程度的溢价较为合理。

　　事实上，包括国泰君安(微博)、招商证券(微博)、平安证券在内的多家研究机构，给出的中国水电合理估值大都介于4.8元-5.8元，远高于其发行价格。也就是说，相对于机构一致预期，中国水电的发行价格偏低。

　　不仅如此，考虑到新股溢价因素以及市场情绪相比节前有所转暖，机构普遍认为中国水电首日破发概率不大，机构对其首日涨幅的平均预测值甚至达到15%。