傍上国电系逆市业绩暴增 佳力科技难逃风电业寒冬

　　夏寅

　　12月16日，主营风电设备铸件的浙江佳力科技股份有限公司(下称“佳力科技”)首发上会。

　　记者发现，在今年风电行业整体不佳的情况下，佳力科技却是一枝独秀，实现了逆周期增长。

　　招股书显示，2011年1-9月，其风电铸件销售和销售收入同比增长均超过30%，这与风电铸件细分行业龙头吉鑫科技(601218.SH)下滑近15%的销售业绩，可谓大相径庭。

　　逆势增长背后，记者发现，佳力科技迥异的业绩得益于“国电系”的风电产业链。但即便背靠国电这棵大树，佳力科技仍要面临风电行业过冬的风险。

　　何来一枝独秀？

　　招股书显示，2011年前三季度，佳力科技实现主营业务收入30466.03万元，其中来自风电设备铸件营业收入为21459.83万元，占比69.27%。

　　其招股书称，“2011 年1-9月风电铸件销量和销售收入同比增长均超过30%，市场份额明显上升，已成为吉鑫科技之外国内最主要的风电设备铸件供应商之一。”

　　不过令人疑惑的是，佳力科技缘何能在风电行业经营业绩普遍出现大幅度下滑下，实现逆周期成长？

　　对此，招股书披露，“主要客户国电联合动力(“国电联合动力技术有限公司”的简称)凭借其强大的股东背景及国电系统内优先采购优势，自身装机容量逆势上涨。”

　　记者亦发现，国电联合动力是佳力科技2010年和2011年前三季度的第一大销售客户，各为其贡献8878.75万元和9667.54万元的销售收入，分别占比24.77%和31.73%。

　　国电联合动力到底有何优势？

　　记者发现，国电联合动力为中国国电集团旗下企业，隶属庞大的“国电系”。中国国电集团直接或间接控股的上市公司多达6家，包括国电电力(600795.SH)、长源电力(000966.SZ)、平庄能源(000780.SZ)、英力特(000635.SZ)、龙源技术(300105.SZ)，以及在香港上市的龙源电力。

　　而国电联合动力具有颇强的风电整机制造业务，2010年，国电联合动力新增装机容量1643MW，占新增市场份额的8.68%，仅次于华锐风电、金风科技(微博)和东方电气。而2010年其累计装机容量为2345MW，占比5.24%，国内排第六位。

　　有风电行业内部人士对记者透露，“今年行业整体不好，但国电联合动力整机制造业绩还可以，一定程度上得益于关联交易。”

　　据公开信息，国电联合动力的风电整机超过50%给同属中国国电集团的国电电力和在香港上市的龙源电力。

　　记者亦从2010年国电电力年报中找到了国电联合动力的影子。国电联合动力属于国电电力当年金额较大的“其他应付款”名单，国电电力应付国电联合动力质保金11575.63万元。

　　而国电电力的风电业务业绩亦稳步增长，而据国电电力今年中报，其风

　　电完成发电量386 亿千瓦时，同比增长61.3%。

　　龙源电力的主要营业收入近一半的营业收入亦来自于风电，今年上半年其来自于风电部分的收入达32.06亿元，较2010年同期23.30元，同比增长37.6%。

　　行业过冬

　　即便背靠大树，但佳力科技仍旧需要抵御风电行业的寒冬，

　　上海一位新能源券商研究员表示 “国内外经济大环境不如意，国家对风电产业政策也进行了调整，明确要求抑制产能过剩情况，今年风机多次风机脱网事件也对风电企业业绩有直接影响。”

　　“今年风电产业整体不太好，低兆瓦风机竞争加剧，销售价格整体下滑；原材料价格整体上涨，进一步压缩了企业利润空间。”上述人士还表示。

　　2011年前三季度，风电整机制造龙头华锐风电实现主营收入83.89亿元，较上年同期下滑27.30%；而归属于上市公司股东的净利仅为9.01亿元，同比下滑幅度达48.51%。

　　对于下滑原因，华锐风电三季报也称，“主要原因是本期激烈的市场竞争导致产品销售价格下降、销售收入减少，毛利率也有所下滑；宏观经济的周期性波动以及项目审批原因，部分项目建设延期，导致销售收入减少。”

　　而风电整机制造市场份额排名第二的金风科技亦是如此，今年前三季度主营业务收入和净利润分别下滑13.51%和59.85%。

　　而风电整机制造的下滑的业绩直接影响了上游风机零部件生产商。

　　今年5月6日挂牌沪市的吉鑫科技为国内最大的风电设备铸件生产商，其前两大销售客户为金风科技和华锐风电。

　　其招股书显示，2010年，金风科技和华锐风电为吉鑫科技贡献79655.77万元和31355.21万元的销售额，占其总营业收入的39.60%和15.59%。

　　两家直系下游整机制造商业绩难堪，作为上游的吉鑫科技也难逃厄运。

　　今年上半年公司实现营业收入8.85亿元，同比降低5.51%；实现净利润9611万元，同比下降幅度达到40.42%。而前三季度这一数据更不乐观，营业收入和净利润下滑幅度各已至14.96%和50.93%。吉鑫科技证券部人士对记者承认，“综合受各方面因素影响，今年业绩的确不好。”