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中科金财恋上税收优惠 优惠缩水业绩跳水

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-10 23:15 来源: 经济导报

  经济导报财经研究员 周艳啸

  利润严重依赖税收优惠一直都是IPO一道独特的风景线:企业利润高速增长,其实剔除税收优惠后的营业业绩平平,甚至只是税收优惠减少就使其业绩大幅下滑。2011年12月23日过会的北京中科金财科技股份有限公司(以下简称“中科金财”)就是业绩依赖税收优惠的一例。

  中科金财的主营业务为应用软件开发、技术服务及相关的计算机信息系统集成服务。作为高新技术的软件企业,中科金财享有多种税收优惠政策,2008年-2010年,其税收优惠都贡献了将近三成的净利润,公司对税收优惠有严重依赖。在公司的税收优惠缩水之后,其营业业绩就开始“跳水”,净利润大幅下滑。

  税收优惠贡献近三成利润

  《首次公开发行股票并上市管理办法》明确规定,“发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。”然而,中科金财明显违反了这条规定。2008年-2010年,中科金财的税收优惠贡献了近三成的净利润,公司经营成果对税收优惠存在严重依赖。世上没有永远的“免费午餐”,中科金财攀附优惠政策生存,国家税收政策瞬息万变,面对一直处于变动调整中的税收优惠政策,公司业绩俨然面临起伏不定的风险。

  招股书披露,中科金财和其子公司享有多种税收优惠。公司享有的所得税税收优惠为:中科金财2008年、2009年实际执行税率为7.5%,2010年实际执行税率15%;子公司中科商务2008年实际执行税率7.5%,2009年、2010年实际执行税率15%。而且公司销售自行开发生产的软件产品,按17%的法定税率征收增值税后,对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策;公司从事技术转让、技术开发业务和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收入,免征营业税。

  招股书显示,与一般高新技术企业15%的税率相比较,中科金财2008年-2010年享受的所得税减免额分别为148.71万元、169.15万元和0元。加上公司享受的增值税减免额和营业税减免额,2008年-2010年中科金财合计享受的税收优惠分别为460.93万元、868.71万元和768.46万元,占当期净利润的比例分别为19.35%、29.82%和17.93%。相比其他上市公司,中科金财计算所得税税收优惠的方式有些奇特,公司没有按25%的税率计算税收优惠,而是按15%的税率计算的。财经研究员就此事采访了中科金财的工作人员,工作人员称:“领导不在,不能回答,会将问题记录下来,等领导回来后才能给予回复。”

  一位资深业内人士指出,中科金财的披露方式有隐瞒税收优惠的嫌疑,公司披露的所得税减免额是与一般高新企业的15%的税率相比,而不是和一般纳税人的25%的税率相比。如果与25%的税率相比,2008年和2009年公司所享受的税收优惠将会是上述金额的两倍多,2010年的减免额也将达到400多万元。而且每年税收优惠合计占净利润的合计比例也将在30%左右,中科金财是在变相的隐瞒税收优惠,这在一定程度上表示其有些“心虚”。

  税收优惠缩水,业绩“跳水”

  据招股书披露,报告期内中科金财的业绩表现十分诡异:公司2008年-2010年的业绩表现十分靓丽,但是在2011年上半年业绩突然“跳水”。2008年-2010年公司的税收优惠对其靓丽业绩作出乐很大的贡献,而2011年上半年业绩“跳水”的一个重要原因就是税收优惠大幅缩水。业绩“跳水”不仅表现在净利润的下降上,中科金财的应收账款快速增长不能及时收回,经营现金流因而变为负值,公司面临资金短缺的难题。

  2011年上半年中科金财的税收优惠大幅下降,增值税和营业税合计减免额为186.30万元,而2010年两者合计金额为768.46万元。受税收优惠缩水的影响,公司业绩开始“跳水”:2008年-2010年,公司的净利润一直保持高速增长的趋势,而今年上半年净利润却出现大幅下滑。2011年上半年,中科金财的净利润仅为1835.10万元,仅为去年全年(2010年净利润为4285.46万元)的42.82%。

  除了净利润大幅下降,中科金财的应收2008年-2010年,中科金财的应收账款数额分别为1009.35万元、1703.74万元和1590.94万元,占同期流动资产的比例分别为7.56%、9.23%、5.14%。而在2011年6月末,公司应收账款猛增至5464.84万元,占同期流动资产的比例达到21.53%。而且,公司应收账款周转率也有2010年的22.45降至4.66。公司应收账款数额剧增,周转率迅速下降。若未来客户财务状况发生变化,则存在发生坏账损失的可能,公司的经营业绩和财务状况将受到不利影响。而且,因应收账款不能及时收回,2011年1-6月,公司经营现金流量变为-8016.37万元,公司面临资金短缺的难题。

  业内人士指出,中科金财在税收优惠缩水之后,业绩就开始“跳水”,公司经营状况变得极为不利,说明其经营成果对税收优惠具有严重依赖。税收优惠也是考验上市公司主营业务的试金石,显然中科金财没有通过这个考验。业绩严重依赖税收优惠,这明显不符合上市公司的相关规定,中科金财此次上会恐难得到发审委的认可。

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