东诚股份暗箱操作国资 原材料采购价远低同业遭质疑

　　暗箱操作国资 低价收购原料

　　东诚何以逆势暴发

　　本报记者 郭觐 发自上海

　　东诚股份同时在招股书中坦承，当时烟台东益受让东诚有限14.5%的股权事前并没有获得中国凯城的同意，可谓暗箱操作。

　　主营业务为肝素钠原料药、硫酸软骨素的研发、生产与销售的烟台东诚股份股份有限公司(下称“东诚股份”)于2011年最后一天成功过会。作为肝素行业的后起之秀，一方面，面对海普瑞、千红制药等行业前辈，东诚股份表现出了强大的竞争力，在上述两家前辈企业营收与利润均遭遇下滑的态势下，东诚股份依然取得了营收与利润的高增长，其中利润增长幅度超过100%；另一方面，在其收购国有资产的过程中，却存在严重的违规行为。而对于同质原材料，东诚股份的采购价远低于行业龙头的采购价，也让人质疑其业绩的真实性。

　　暗箱操作国有资产

　　东诚股份的实际控制人由守谊取得东诚生物控制权的历程，在A股上市企业中堪称“另类”。首先，由守谊以零成本从美国太平彩虹手中取得东诚股份前身东诚有限的控股权，而后零成本(后补交)收购东诚有限另一国有股东北京企得持有东诚有限的全部股权，从而进一步控制东诚有限，但在当时收购北京企得所持股权的过程中却存在明显瑕疵，不仅当时未支付股权转让价款而且没有履行国有资产处置程序，整个过程存在明显违规行为。

　　招股书显示，东诚有限成立于1998年，是由美国太平彩虹与北京企得共同出资设立的中外合资企业。其中，美国太平彩虹出资598.5万元，占出资比例的85.5%，北京企得出资101.5万元，占出资比例的14.5%，后美国太平彩虹于2002年分两次将60.5%的出资额无偿转让给由由守谊家族投资成立的投资公司——烟台东益，后烟台东益于2003年收购北京企得持有东诚有限14.5%的股权。

　　北京企得持有东诚有限14.5%的股权实际上是由中国凯城委托北京企得以中国凯城的土地使用权作为原始出资额而取得，因此，北京企得持有的股权具有代持性质，其本身并没有处置该部分股权的权利，而当时中国凯城系中国凯利的下属子公司，公司性质为全民所有制，1999年中国凯城随股东中国凯利被划归至国务院国资委下属的中国房地产开发集团公司，2010年7月中国凯利改制为民营企业，中国凯城亦变更为民营企业。由此可见，当时东诚股份收购北京企得所持股份时，应当按照《国有资产转让管理办法》与《企业国有资产管理法》中相关规定履行国有资产处置程序，收购国有资产必须履行相应评估及备案程序，报经当地国有资产管理机构进行审批。而东诚生物收购北京企得所持股份不仅没有履行相应程序，甚至连股权转让费用也是分文未付。为此，北京企得于2010年4月13日起诉东诚股份，但先后两次起诉均被驳回。后通过协商，约定烟台东益向中国凯城支付股权转让款210万元，东诚股份在此基础上自愿向中国凯城追加支付出资土地后续25年土地使用权补偿款90万元。

　　东诚股份同时在招股书中坦承，当时烟台东益受让东诚有限14.5%的股权事前并没有获得中国凯城的同意，可谓暗箱操作。而鉴于当时中国凯城的企业性质以及当时烟台东益并未支付股权转让款，此举无异于零成本获取国有资产，而这种状况持续数年直到中国凯城私有化改制前夕才东窗事发，更是令人深思。

　　原材料采购价远低同业

　　公开资料显示，在肝素行业，海普瑞的龙头地位早已确立。2009年至今，海普瑞的出口额占行业出口额的比例均超过40%，在此条件下，海普瑞的规模优势显然可以有效地降低供货商的原材料采购价格，但实际情况却不然，记者从海普瑞与东诚股份的公开资料中了解到，海普瑞的原材料采购价格远高于规模更小的东诚股份的原材料采购价格。

　　海普瑞的招股书显示，2009年，其主要原材料肝素粗品的采购单价为23168.79元/亿单位，同期东诚股份的主要原材料肝素粗品的采购单价为20688.58元/亿单位，而同期海普瑞与东诚股份的营业收入分别为22.24亿元与3.76亿元，净利润分别为8.1亿与0.32亿元。无论是营业收入还是盈利能力，东诚股份均远低于海普瑞，但其2009年采购价却低于海普瑞2480.21元/亿单位。

　　此种情况不仅限于海普瑞，与另一肝素行业上市企业千红制药相比，东诚股份原材料的采购价也明显偏低。千红制药招股书显示，其2009年主要原材料肝素粗品的采购价为22804.71元/亿单位，比同年东诚股份同样原材料的采购价高了2116.13元/亿单位，而同年千红制药的营业收入与净利润分别为7.44亿元与1.26亿元，均远高于同期的东诚股份。另外，千红制药2010年1月-6月的肝素粗品的采购价为36865.76元/亿单位，东诚股份2010年的采购价为33532.91元/亿单位，千红制药的采购价高出东诚股份近10%。而在报告期内，漯河双汇泰威逊食品有限公司均曾位列千红制药与东诚股份的前五大供应商，同样的供应商、同样的原材料，价格如此悬殊，令人费解。对于规模远小于同行但采购价却远低于同行的情形，东诚股份并未在招股书中作出说明，而如果东诚股份实际采购价与上述两家企业相当，其净利润将大打折扣。

　　东诚股份招股书显示，其2009年肝素钠原料药的成本(主要为肝素粗品)为1.77亿元，以千红制药与海普瑞的采购价较低者(比东诚股份采购价高出10%)测算，东诚股份仅此一项就将增加1770万元的采购成本，而其2009年的净利润也不过3236万元，减去此项成本，其盈利能力也将大幅下降。而2010年同样以此计算，东诚股份当年的营业成本增加额将超过4000万元，同期东诚股份净利润为5063万元，除去这部分成本，东诚股份的净利润或不足千万，其盈利能力将呈大幅下滑态势。