凯立德5年12起官司闯关创业板 IPO路布满雷阵

　　作者：商报IPO观察小组

　　苏州恒久专利侵权梦断上市前夜，乔丹体育商标纠纷悬而未决，凯立德5年12起官司缠身闯关创业板。而今摆在证监会面前的，是凯立德出给发审委出的一道略具挑战性的试题：深陷版权纠纷；经营成果对税收优惠存在严重依赖；面对“苹果劫”进入红海搏杀时期，增速放缓利润下降；符合股份支付却未作处理；疑用可笑的谎言去掩盖盗版事实。其招股书里多达60处的“纠纷”描述，让凯立德IPO之路布满雷阵。

　　第一颗雷：四维埋暗器 凯立德中招

　　据北京市海淀区法院判决书显示：四维图新在其《DVD语音导航电子地图》中，埋下诸多著作权标记，凯立德至少抄袭了11个城市地图。

　　四维图新在清远市政府南侧广场道路，将一处道路处理为“酒杯”形状，埋下暗器。凯立德的LH520产品完全抄袭。在德阳东湖水库附近道路的“丁”字口的短路标记、常熟湖圩埋下短路和假绿地，凯立德均完全抄袭。法院判定其行为显属抄袭，构成侵权，应依法承担侵权责任。

　　为此，凯立德“怀恨在心”，于2008年3月、5月分别反诉四维图新侵权，均被法院撤回起诉。

　　第二颗雷：对手出错 凯立德照抄中弹

　　凯立德销售的《全国导航电子地图(335城市)》与长地万方《“道道通”导航电子地图》存在99处错误或不规范之处相同，其行为明显属抄袭。法院认定凯立德构成侵权，应依法承担侵权责任，并赔偿长地万方公司经济损失1000万元。

　　二审，凯立德上诉，法院维持原判不变，但降低了经济赔偿额度。

　　第三颗雷：盈利严重依赖税收优惠

　　报告期内：凯立德税收及补贴合计对净利润的影响为：2011占比42%，2010年37.6%，2009年占比42%。

　　IPO企业对税收优惠、政府补助的业绩依赖，监管层在审核时有明确要求，如《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。凯立德上述情形与《首次公开发行股票并创业板上市管理办法》规定不符。

　　第四颗雷：搏杀“红海”遭遇“苹果劫”

　　凯立德靠政府及税收补贴净利润才连续增长，是否符合创业板发行条件，值得商榷。

　　2011年营收1.68亿，同比增长12%，远低于30%。营业利润6299万，同比减少257万。退税2800万，同比却增加700万。？2010年营收1.5亿，营业利润6556万，退税2100万。？

　　营业利润增长呈N字形下降趋势。据招股书揭示行业发展的关键数据：车载导航市场规模、汽车销量、中国PND的市场统计、GPS手机销售增速均为N形下降形态。业内人士指出：N字形企业上市以后经常出现营收利润双双下降情况，值得警惕。

　　据报道，苹果地图将提供免费的语音导航和基于全球各城市航拍照片的新三维影像地图，而这对于目前提供收费导航产品的公司来说，无异于灭顶之灾。专业人士指出，凯立德若上市成功，或成为下一个汉王科技。

　　第五颗雷：股权激励公允价值难断

　　凯立德招股书显示：2010年5月24日张仙转让2%股权给技术人员许方，作价120万。同日杨玉荣转让2%股权给技术人员梁高明，作价66万。2010年9月增资扩股，1.2元／股发行323万股给56名员工。2009年12月10日，达晨创投、圣华洋创投受让2%股权，出资1100万。

　　2011年第3期保代培训(创业板)股权激励的股份支付准则明确要求：虽然创业板对员工激励，不主张股份支付，原因是公允价值无法确定，但要求同期有PE入股，就要严格执行股份支付，公允价值参考PE入股价值。员工股权激励与PE入股相差很短，且PE入股在先，公允价值很容易确定，且存在同股不同价的现象。

　　第六颗雷：疑用谎言去掩盖盗版事实

　　报告期内：凯立德外采道路里程合计约408万公里，在全国4个直辖市、5个自治区、22个省(除台湾省)以及香港、澳门等实地采集。如此专业的活动，招股书显示凯立德却没有自己的交通工具，而是靠租车采集。

　　如此操作方式在同行中却是鲜见。同业上市公司四维图新和高德软件在运输设备方面都投入了几千万元。

　　令人感到蹊跷的是：2009年和2010年年末应付租金是零，难道凯立德要租这么多车却都是日结或者就是从来没有租过车？

　　凯立德科技作为一家地理信息软件公司，最重要资产应该是无形资产，也就是软件版权，并且是自创的软件。凯立德科技2011年末无形资产净值合计只有181.84万元，其中真正的商业成果只有17.05万元的著作权。而同业的四维图新2011年年报披露的非专利技术高达3661.86万元，数据库964.22万元，这些和凯立德的数据形成了鲜明的比较。

　　业内人士指出：这几颗雷将大考发审委，排除不了就有可能在A股市场出现盗版第一股。排除了，这颗雷就会炸掉凯立德自己。