八成标的融资余额净增长 37只翻番

　　《投资者报》分析员 黄凤清

　　虽然日均不足百亿元的融资融券规模对市场走势尚难产生影响，但两融的变化无疑反映了部分大中户等成熟投资者对市场的看法。随着A股的反弹，融资融券市场情绪偏乐观，融资买入意愿持续提高。

　　前期跌幅较大的行业受到资金的青睐。春节后(截至2月15日，下同)，纺织服装、电子、信息服务、信息设备以及农林牧渔5个行业的融资余额增幅最大，也就是说被较大幅度地净买入。其中信息服务及纺织服装行业融券余额有所减小。在284只两融标的中，有37只融资余额翻番。

　　融资余额持续增加

　　从融资融券市场来看，春节过后，投资者的心态变得乐观起来。

　　融资净买入额是融资买入额减去融资偿还额的结果。若该指标为正数，也就是融资买入的金额大于偿还金额，融资余额将增加，通常可认为是对标的的看多。

　　A股大盘在1月6日跌至阶段性低点后开始展开反弹。至春节前，融资买入额大幅增加，但同期的融资偿还额增加势头更为迅猛，做多资金趁反弹撤退。春节前三周，融资净买入额分别为-3.9亿元、-8.25亿元及-25.63亿元，融资余额持续下降。在1月4日至20日期间，也就是春节前的13个交易日中，仅有两个交易日呈融资净买入状态。

　　这种情况显示了投资者在反弹初期持谨慎心态，同时春节因素也起到了一定的影响，因为一些投资者愿意持币过节。

　　春节过后，这一情况发生了改变。在节后的13个交易日中，有9个交易日呈融资净买入状态。至2月15日，融资净买入额近37亿元。融资余额持续增加，由节前的337.69亿元增至374.36亿元，增幅接近11%。一般来说，融资余额越大说明相应的投资者越看好市场在一段时间内的走势，融资余额长期增加反映了投资者心态转向乐观。

　　融券市场上，虽然融券余额在春节后首周大幅增加，但此后增幅开始下降甚至负增长，近期融券余额已多次出现下降。2月以来，融券余额较为平稳，大多数时候在9.2亿~9.5亿元之间小幅波动。

　　37只标的融资余额翻番

　　在市场情绪转向乐观的背景下，前期跌幅较大的行业开始受到融资买入资金的青睐。

　　纺织服装、电子、信息服务、信息设备以及农林牧渔是融资余额增幅最大的5个行业，均增长三成以上。其中纺织服装行业中4只标的全部实现融资净买入，融资余额整体较节前增加了109.05%，在所有行业中居首。

　　这些行业在此前均累积了较大的跌幅。自2011年4月起跌至春节前夕，除信息服务外其他4个行业板块均跌去三成以上。其中电子行业在所有申万一级行业中领跌，跌幅接近四成，同期沪深300指数跌幅在25%左右。

　　在这5个行业中，信息服务及纺织服装行业标的在融资净买入的同时，融券余额也较节前减小，换言之，资金一致看好这两个行业。而电子、信息设备、农林牧渔行业的融券余额则大幅增长，显示多空资金在这些行业上略存分歧。但即使如此，融资买入额依然远大于融券卖出额，理论上表明看多的力量依然大于看空的力量。

　　在284只两融标的中，大多数标的呈融资净买入状态。近八成的融资余额较节前增加，增加金额最大的是中国联通(微博)，融资净买入额达到3.52亿元。此外，同方股份、包钢稀土、海螺水泥的融资净买入额也均在亿元以上。

　　从融资余额增幅上来看，37只标的融资余额翻番。融资余额增幅最大的是金岭矿业。该股的融资余额由春节前的43.3万元增加至2月15日的1974.2万元，增幅近4460%。

　　37只融资余额增幅超过100%的标的中，有7只标的的融券余额出现下降，表示在看多意愿强烈的同时看空意愿在减弱。这7只标的是张裕A、江铃汽车(微博)、南京银行、露天煤业、荣盛发展、同仁堂以及海螺水泥。

　　其中，张裕A春节后融资净买入2358万元，融资余额增长了292.34%，这一增幅在所有标的中位列第三。与此同时，融券余额下降了三分之一。而南京银行在融资余额增长近147%的同时融券余额下降了近九成，融券余量仅2700股，融券余额为2.57万元。■