泰达股份贱卖优质资产 投资者质疑利益输送

　　IPO研究组

　　最近一段时间，泰达股份(000652)的处境有点尴尬。

　　一份转让公司全资资产的公告让投资者的不满情绪又高涨了起来，并相约在即将召开的股东大会上投出反对票。

　　投资者的质疑和反对，从根本上来说，折射出这样一个尴尬事实，在现有制度下，由于对上市公司实际控制人缺乏相应的监督和约束，以至于中小投资者利益被忽视甚至受到侵害。

　　优质资产遭“贱卖”

　　11月9日，泰达股份发布公告称，根据公司发展战略的需要，为集中精力做大区域开发和金融股权投资产业，公司拟以31518.05万元的价格，将全资子公司天津泰达园林建设有限公司(以下简称“泰达园林”)100%的股权出售给实际控制人天津泰达投资控股有限公司(以下简称“泰达控股”)。

　　这则公告刚刚公布，便在投资者中间引起轩然大波。投资者对泰达股份此举提出两点质疑，其一是为何选择出售泰达园林而不是别的资产，其二就是价格为何如此低廉。

　　资料显示，泰达园林注册资本1亿元，主要从事园林绿化服务，业务遍及20多个省市地区，2009年12月被批准为高新技术企业。2008年-2010年实现净利润分别为3023万元、3518万元、3421万元，今年上半年实现利润1630万元，占泰达股份净利润的38%。显然，这是一个不折不扣的“金娃娃”。

　　为什么偏偏要把优质资产转让出去呢？投资者感到不解。据了解，泰达股份是以生态环保、高科技人造纤维材料、土地资源整理、公共交通为主营的综合型上市公司，拥有控股子公司10家，参股子公司10余家。“如有诚意为广大股东着想，应该先考虑把其中一些不良资产置换出去，而不是泰达园林这样的优质资产。”有投资者这样说。

　　另外，让投资者不解的就是低价出售泰达园林。据了解，泰达股份拟以31518.05万元的价格出售。有机构投资者表示，泰达园林是国内较早取得城市园林绿化一级资质和园林工程设计甲级资质的十家企业之一，其工程设计甲级资质甚至高于个别已上市企业，2010年的营收规模6.2亿，2011年上半年已达5.1亿，年工程产值超过7亿元。现如今拟以3.15亿元的价格出售，这不是“贱卖”又是什么？

　　业内人士表示，本次泰达股份优质资产转让，对上市公司来说，没有任何好处：股权溢价少，放弃了一个“现金牛”；失去了分享滨海新区绿化的机会。本次收购不是共赢，只是大股东单方面得利，泰达控股需要园林公司。

　　难脱利益输送嫌疑

　　有投资者称，此次泰达股份低价转让泰达园林，属于赤裸裸地利益输送。

　　据了解，泰达园林的受让方为泰达控股，而它实际上是大股东的实际控制人。公开资料显示，天津泰达集团持有泰达股份33.74%的股份，为第一大控股股东，而泰达控股则持有泰达集团全部股份。

　　与同类上市园林公司相比，如东方园林、棕榈园林以及绿大地等，泰达园林以其综合经营能力而不落下风，如跟有上市意向的公司如广州普邦园林有限公司进行比较，也有一定的优势。因此如今泰达股份大股东仅仅以3.15亿卖给其控股股东，价格严重偏低，“这是泰达股份大股东向其大股东赤裸裸的利益输送，严重损害中小投资者的利益。”有投资者在股吧中对此直言不讳。

　　其实，类似的事件在此前不久已出现过一回。8月16日，泰达股份发布公告称，参股公司渤海证券拟进行新一轮增资扩股，方案初步确定为渤海证券增发新股10亿股，每股价格为1.5元。其实渤海证券也是泰达股份的一棵“摇钱树”，为其输送了不少利润。资料显示，2008年至2010年的3年间，渤海证券净利润达2.17亿元、4.79亿元、3.37亿元，分别为泰达股份贡献利润2876万元、9704万元、6104万元。而每股1.5元的增发价也相当于天上掉馅饼，因此外界普遍认为泰达股份会毫不犹豫地参与增发。但令人感到十分意外的是，随后却以“差钱”为由放弃认购。

　　其实，如果泰达股份不参与增发，泰达控股将捡到一个很大的“皮夹子”。渤海证券的第一大股东为天津市泰达国际控股有限公司(下称“泰达国际”)，持股比例为50.91%，与泰达股份同属泰达控股实际控制。如果渤海证券此次增发成功，泰达股份放弃、泰达国际全额认购，那么泰达股份持渤海证券比例将下降至20.64%，泰达国际则增加至57.31%。投资者已经觉察到背后的阴谋，于是在今年9月1日，泰达股份临时股东大会上以反对票占比高达86.98%否决了《关于同意渤海证券增资扩股方案并放弃认购增资份额的议案》。

　　一波未平一波又起，此次又将泰达园林牵扯了进来，投资者感到自己一再受到愚弄，于是准备奋起反抗，11月24日的股东大会，反对的声音肯定不少。事态究竟会朝着哪个方向发展，我们拭目以待。