2011年335家上市公司淘金公司债

　　11月获批发行公司债的17家公司里，最多的是武钢股份72亿元，最少的片仔癀3亿元，发行总额高达122亿元

　　■ 本报记者 陈雅琼

　　进入11月以来，上市公司的公司债发行达到高峰，WIND资讯显示，截止11月18日，11月公告实施发行公司债的有凯迪电力、宗申动力、华孚色纺等9家，拟发行数量高达122亿元。而去年11月，仅有煤气化一家公司发行了10亿元公司债。

　　335家上市公司已发公司债

　　日信证券研究所执行所长宋淮松近日公开表示，上市公司再融资应主要依靠公司债。对比成熟市场，我国上市公司似有“股权融资”情结，特别偏爱股权融资，如10月底，市场稍一转暖，就有39家上市公司宣布了定向增发预案，筹资金额高达600多亿。

　　公司债与增发配股的区别在于，公司债到期是需要还本付息的，对企业来说是硬约束，而增发配股资金基本上是无偿使用。只有控制权不旁落他人，对企业相说就是软约束。因此，更多的国内企业不约而同地选择了“软约束”。而在美国，公司债、政府债券、股票一起并列为三大基本证券，其占比分别为60%，30%与10%。也就是说，公司债发行金额是股票融资金额的5至10倍以上。

　　但2011年以来，选择“硬约束”的A股上市公司呈迅猛增长势头。WIND资讯显示，2010年全年有235家上市公司通过公司债再融资，而今年截至11月17日，发行公司债的上市公司已达335家，且数量还在增长中。

　　在11月获得证监会批准发行公司债的17家公司里，武钢股份以72亿元的发行数量独占鳌头；庞大集团紧随其后，拟发行38亿元公司债；而宁波港的发行数量为20亿元，居第三位。拟发行数量最少的片仔癀发行数量也达到3亿元。

　　11月公司债密集发行

　　根据公告，各公司发行公司债的目的大多是调整债务结构，补充流动资金等，社会公众投资者也可参与。例如，广汇股份(600256.SH)11月7日公告称已完成发行20亿公司债：其中，网上社会公众投资者的认购数量为2亿元，占本期公司债券发行总量的10%；网下机构投资者的认购数量为18亿元，占本期公司债券发行总量的90%，期限为6年，利率为6.9%。同一时间中泰化学发行13亿元7年期公司债，债券附发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权，利率为7.0%。

　　11月14日，宗申动力(001696.SZ)发行的公司债为6年期固定利率债券，票面利率7.5%，网上向公众投资者公开发行和网下向机构投资者协议发行的发行数量分别为0.75亿元和6.75亿元。

　　凯迪电力2011年公司债则将于下周一(11月21日)发行，发行面值11.80亿元，每张面值为100元，不超过1,180万张，发行价格为100元/张。债券期限7年，附第5年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，票面利率询价区间为7.8%-8.5%。

　　总体看来，随着发行公司债的上市公司越来越多，公司债也不得不以更高的利率来吸引投资者。

　　利率太低公司债难成行

　　但并不是所有公司债发行都如此一帆风顺，近日华联股份(000882)6亿元的公司债发行计划就被迫付诸东流。华联股份11月6日公告称，基于目前债券市场利率水平、供需情况等发生较大的变化，无法达到公司发行公司债券改善负债结构、降低财务费用的目的，公司决定放弃本次公司债券的发行。

　　此前的2011年7月4日，华联股份收到中国证监会《关于核准北京华联商厦股份有限公司公开发行公司债券的批复》，获准向社会公开发行面值不超过人民币6亿元的公司债券。

　　根据公告，华联股份放弃的原因是，今年下半年债券市场资金面偏紧，公司必须大幅提高债券票面利率才能吸引投资者购买。