上市公司委托贷款风险增加 成利润增长点

　　□ 深圳商报记者 傅盛宁

　　近日，中国企业委托贷款问题引起了一些国际媒体的关注。比如华尔街日报就以《委托贷款数量大增 填补中国贷款缺口》为题进行了报道，认为中国正规银行渠道以外的贷款(在中国被叫做影子银行或影子金融)已经让人担心中国金融系统的坏账随着经济增长放缓而增加。实际上，上市公司中的委托贷款不是个别现象，随着房地产行业拐点初现，贷款风险提高，相关上市公司财务面临新的风险。

　　委托贷款成利润增长点

　　委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金，委托业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。这两年，因银根紧缩，在高额利息回报的诱惑下，越来越多上市公司开始将委托贷款作为一种新利润增长点。

　　香溢融通(600830)是这方面的代表。作为拥有典当、担保和租赁的准金融类公司，香溢融通委托贷款的数量明显增加。今年以来，其已发布5个该公司及其控股子公司对外提供委托贷款的公告。今年初，香溢融通委托贷款5000万元给东方巨龙，借款期间截止日是2012年1月6日，年利率为21.6%。这也是今年以来向房地产行业委托贷款中利率最高者。为此，香溢融通将可获得1080万元的利息收入。

　　此后香溢融通再次通过子公司浙江香溢租赁有限责任公司委托贷款给湖州凤凰新城实业发展有限公司6000万元，年利率达到18%。资料显示，湖州凤凰的经营范围主要是房地产开发、经营，本次借款是为了补充流动资金。

　　事实上，香溢融通已成上市公司放贷专业户。中报显示，报告期内其贷款类资产10.65亿元，占总资产比重近五成。而其中委托贷款余额为6.86亿元，占比超六成。

　　另外，武汉健民年初公告称，向中青旅集团武汉汉口饭店发放1.5亿元委托贷款，期限一年，年利率20%。该公司去年还向一家房地产企业发放两年期委托贷款，年利率15%。

　　ST波导4月30日公告也显示，向淮安弘康房地产开发有限公司发放5000万元委托借款，期限一年，年利率18%。

　　从这些个案中可见，大部分借款企业为房地产或房地产相关企业。

　　楼市变局提高贷款风险

　　还有部分上市公司的委托贷款项目不明。3月26日，京山轻机(000821)宣布对外委托贷款6000万元，年利率为15%，贷款时间为半年。京山轻机一季度的净利润仅为174万元，同比下滑12%。与此相比，半年期的委托贷款就能为主业不振的京山轻机轻松赚进450万元的利息收入。

　　金陵饭店(601007)上半年的净利润为2910万元，而其5月27日公布的为期一年的2亿元对外委托贷款将为其赚进2400万元。

　　国联证券分析师金少华说，不像上市公司可以通过IPO、增发、配股等手段获得流动资金，非上市公司资金短缺相当普遍。这也为上市公司热衷委托贷款、增加投资收益提供了条件。

　　香溢融通的主营业务收入这些年基本没有增长，每年均在11亿元上下，但利润总额年年有进步，2008年是7891万元，2009年是8739万元，2010年为14511万元，今年三季度末即达到21836万元。说明：包括委托贷款在内的投资收益在其利润中的比重越来越高。

　　但这样的好日子还有多久呢？房地产老大万科总经理郁亮已经发话：中国楼市将告别暴利时代。各城市房价下跌的苗头已经出现。

　　金少华认为，目前还在建设期的房地产项目，能不能获得原先预期的回报尚难保证。香溢融通等上市公司投向房地产的贷款能不能按期收回并获得回报，都增加了很多变数。