宝钢股份拟向集团出售资产

　　□大智慧投资顾问 谢祖平

　　宝钢股份(600019)12月12日公告，为优化资产配置，巩固并强化公司在优质碳钢扁平材领域的领先地位，提升公司业绩，拟向控股股东宝钢集团出售不锈钢、特钢事业部相关资产。宝钢集团将通过布局优化，继续发展不锈钢和特钢事业。预计涉及资产账面价值将不超过公司最近一期经审计总资产的20%，公司将聘请中介机构对上述资产进行评估，细化出售方案。

　　宝钢股份是国内最大的钢铁联合企业，主要钢铁产品有热轧板卷、宽厚板、普通冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、彩涂板等；不过从2011年上半年主要产品毛利率水平看，冷轧碳钢板卷、热轧碳钢板卷毛利率虽然较上一年同期大幅回落，但毛利率水平仍达到15.29%和13.64%，相比之下不锈钢和特殊钢产品毛利率较上年同期分别上升0.29个百分点和7.50个百分点，但仍处于微利或亏损状态，毛利率水平分别为0.85%和-0.19%。资料显示，公司拟出售的不锈钢与特钢事业部的前身主要为2005年4月份增发50亿股募资向集团公司收购的一钢、五钢等资产。若按照2010年财务报告总资产2160.35亿元或2011年1至9月份总资产2350亿元计算，出售资产账面价格预计将达到400亿元，考虑到近年来土地的增值因素及不锈钢与特钢资产盈利一直都处于较低水平，通过资产出售公司整体毛利率水平和净利率水平将获得改善，而土地增值等收益也将带来一次性营业外收入的增加，短期收益增长；另一方面，由于不锈钢和特钢从培育期向上升期转变的迹象较明显，而公司碳钢业务业绩则逐年下滑过程，资产出售后对长期业绩或将带来不利影响。故综合来看，在短期利多和中长期利空对冲下，出售不锈钢、特钢事业部的相关资产对公司股价的影响偏中性。而事实上，周一该股股价复牌后全天基本上保持窄幅横盘整理的走势，全天股价上下波段幅度仅有2%，同时成交也较为低迷。大智慧超赢数据流显示，近日资金呈现出小幅流出的迹象。不过，9月27日大股东宝钢集团增持公司股票2000万股，并表示在未来12个月内继续增持，而且公司股价已经低于每股净资产约两成，其股价连续调整后的中长线投资价值正逐步体现。