增发股大面积破发难改观 公司频出利好保发行

　　去年以来获批但仍未实施增发方案有七成破发

　　新快报(微博)讯 据统计，2011年初以来获批但仍未实施的增发方案已有七成破发。其中，部分公司增发方案有效期将满，面临流产风险。为保证增发顺利实施，相关公司频繁发布利好消息以托住股价，并继续推进增发工作。业内人士认为，即使市场对利好消息不买账，破发情况没有改变，发行也不一定会失败，关键看上市公司及其大股东的决心。

　　大面积破发难改观

　　截至2012年1月11日，2011年1月1日以来的增发预案中，有72家公司的增发方案已经获得中国证监会批准但尚未实施。其中，51家公司的股价跌破增发价，占比高达七成。

　　从1月11日的收盘价和增发价之差可以看出，价差在1元以上的公司数量达到32家，其中价差在4元以上的公司数量达到7家，包括哈药股份、禾盛新材、创元科技、超声电子、西飞国际、合肥三洋、厦工股份等。

　　大面积破发情况的出现与A股在2011年的下跌密切相关。上证指数从2011年4月中下旬开始呈现波浪式下跌，个股的走势也大同小异，早期能够独善其身、岿然不动者后来也出现了一定程度上的补跌。

　　除了大势影响外，破发程度较深的公司也存在一些个性原因，包括公司层面的负面信息、业绩不达预期或者行业集体呈现向下走势等。

　　以哈药股份为例，2011年6月份，公司暴露出环保问题，受到媒体和公众的广泛关注，并受到政府有关部门的处罚。2011年6月30日，公司收盘价为 15.7元，而2012年1月11日已跌至7.71元。公司定向增发发行价格原定为24.11元，考虑到2010年度利润分配及盈余公积转增股本方案实施完毕，公司股票发行价格相应调整为18.1元。

　　2011年6月5日，央视播出了关于哈药集团股份有限公司分公司哈药集团制药总厂污染物排放有关问题的报道。当月中旬，哈药集团股份有限公司所属分公司哈药集团制药总厂及哈药集团制药总厂制剂厂分别收到哈尔滨市环境保护局下达的《环境保护行政处罚事先告知书》。

　　经过近日的反弹，很多公司的破发程度已经不那么严重，甚至股价眼看就要涨至增发价之上。然而，1月11日出现的阴线又显示出市场对于反弹高度和持续性的疑虑。大面积破发似乎是短期内无法彻底改变的局面。

　　频出利好护航增发

　　在这些破发股中，个别公司增发有效期将满，增发方案如果仍不实施，则意味着即将“流产”。投行人士称，证监会的批文有效期为6个月，如果有效期内发行不了，批文将自动失效。湖北宜化、中海油服、创元科技、精工钢构等公司的增发方案2011年7月份就拿到了批文，很快就将迎来有效期满。

　　根据公开资料，精工钢构、湖北宜化、创元科技等公司近期频繁披露利好。有市场分析指出，此举可能是为了托住股价，为增发护航。如果股价进一步下跌，实施增发方案的难度将变得更大。

　　以精工钢构为例，公司拟公开增发不超过8250万股，募集资金净额不超过9.7亿元。2011年7月29日，公司公告称增发事宜于7月27日获得证监会核准，且在核准发行之日起6个月内有效。由于股价低迷，公司至今仍未实施增发。不过，近期公司的利好消息却纷至沓来。

　　2011年11月23日，国金证券发布研究报告称，精工钢构所处的行业长期趋势向好，目前国内的工业化正处于由中级向中高级转变的关键时期，对比美国经验，这正是钢结构行业的高速发展期；现国内钢结构市场相关指标仍显著落后于发达国家，钢结构发展需求强烈，增长前景广阔；国家政策强力支持，行业有望迎来发展提速，从总体上看处于景气向上阶段。

　　除了券商报告推荐，公司还在主动释放利好。根据2011年12月28日公告，精工钢构控股子公司精工国际钢结构有限公司自罗茨国际钢结构有限公司承接系列项目的钢结构销售及安装工程，合计金额约1.03亿美元，毛利率预计约25%。合同金额合计占公司2010年度经审计销售收入的12.19%。

　　2012年1月5日公司公告，精工钢构收到董事长方朝阳的通知，基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来发展前景的信心，其于2012年1月4日通过上海证券交易所证券交易系统购入公司股票112.80万股。方朝阳计划在未来1个月内，以合计不低于2000万元(含此次增持金额)对公司股票进行增持。

　　还需要大股东力挺

　　受利好消息和大盘走势变化的影响，相关公司股价近日出现上涨，但仍未高出增发价，看起来增发方案面临“流产”的风险。不过，业内人士称，破发并不意味着发行一定失败，只要公司有足够的决心和条件，溢价发行的情况也会发生。

　　以湖北宜化为例，公司计划以不低于19.3元的价格发行不超过1.5亿股，募资不超过25亿元，主要用于向全资子公司新疆宜化增资20亿元用于建设年产40万吨合成氨、60万吨尿素项目，另外使用5亿元偿还银行贷款。2011年7月，该方案获得证监会批文。

　　获得定向增发批文后，湖北宜化的股价一度上涨到超过24元，但是在最近这波下跌行情中未能挺住。如今，时间窗口临近，公司增发前景蒙上阴影。不过，有市场传言称，湖北宜化并未放弃增发计划，预计很快就会有结果。

　　该消息称，湖北宜化的大股东宜化集团已承诺参与此次增发，初步计划是按照现有持股比例参与认购，即认购比例不低于16.2%，宜化集团不希望再降低持股比例。湖北宜化的定向增发还获得部分机构的支持，承销商已经与四五家机构初步达成一致，对方承诺参与。

　　从以往的案例看，只要大股东和有关方面力挺，溢价发行并非不可能实现，当然最终的结果可能是演变为自家人的“自弹自唱”，近期最典型的案例当属河北钢铁。

　　根据河北钢铁公布的公开增发方案，公司增发不超过38亿股人民币普通股，募集资金总额不超过160.15亿元。募集资金全部用于向股东邯郸钢铁集团有限责任公司收购其持有的邯钢集团邯宝钢铁有限公司100%的股权，发行价格为4.28元/股。河北钢铁实际控制人河北钢铁集团有限公司承诺，河北钢铁集团及/或下属企业将以现金参与认购，认购的股份数量合计不低于发行股份总数的50%。

　　面对破发和在拿到证监会批文后6个月内必须启动的大限，河北钢铁大股东选择了“兜底”。2011年11月24日，河北钢铁公布的发行结果显示，最终确定发行数量为37.42亿股，募集资金总量为160.15亿元。公司股东邯郸钢铁认购了24亿股，占此次增发的64%。(《中国证券报(微博)》)